每經(jīng)記者｜袁東    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

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近期港股市場(chǎng)一直橫盤，漲跌都不容易，本周依舊是橫盤整理。恒生指數(shù)本周僅僅上漲0.38%，最新報(bào)收于29078.75點(diǎn)。

第一上海證券首席策略師葉尚志表示，走勢(shì)上恒指出現(xiàn)急跌后的反彈修正，但是彈性未見增強(qiáng)，要提防回整壓力仍有加劇的可能，而28300點(diǎn)依然是恒指目前的強(qiáng)弱分水嶺，不容有失，否則弱勢(shì)盤面將會(huì)進(jìn)一步凸顯。值得注意的是，在配股后進(jìn)入了弱勢(shì)盤整的騰訊控股（00700,HK）和美團(tuán)-W（03690,HK），是本周四帶動(dòng)反彈的主力，前者漲1.97%，后者漲了3.47%（周五繼續(xù)上漲），共為恒指帶來了100點(diǎn)的“進(jìn)賬”。然而，對(duì)于弱勢(shì)股的反彈要有一定保留，相信它們對(duì)于大盤的推動(dòng)力也是有限的。

另外他還指出，市場(chǎng)對(duì)于通脹的預(yù)期逐步強(qiáng)化升溫，除了美國(guó)CPI上升至2.6%之外，加拿大最新公布的3月份CPI也上升至2.2%，是一年來的新高。在全球通脹抬頭跡象趨來越明顯的情況下，加上美元指數(shù)在4月份出現(xiàn)顯著回落，都是刺激金屬類股繼續(xù)走高的原因。其中，鞍鋼股份（00347,HK）、江西銅業(yè)股份（00358,HK）漲勢(shì)不錯(cuò)。另一方面，從歷史高位已調(diào)整了8個(gè)月的金價(jià)，也繼續(xù)有回好的行情走勢(shì)。除了受益于通脹升溫預(yù)期之外，比特幣出現(xiàn)中期調(diào)整信號(hào)跡象，都有利市場(chǎng)重新加大對(duì)黃金的關(guān)注。

需要注意的是，在市場(chǎng)近期頻頻出現(xiàn)配股套現(xiàn)集資的影響下，相信對(duì)于港股的短期資金流動(dòng)性會(huì)構(gòu)成耗損，而最新宣布了配股的建滔集團(tuán)（00148,HK）和中國(guó)燃?xì)猓?0384,HK），更是跌穿了配股價(jià)，出現(xiàn)了資金短期被套的情況。

本周優(yōu)秀研報(bào)推介：

建銀國(guó)際——港股市場(chǎng)第二季度投資展望

年初以來，大宗商品領(lǐng)漲全球大類資產(chǎn)，價(jià)值跑贏成長(zhǎng)，發(fā)達(dá)市場(chǎng)跑贏新興市場(chǎng)，債券和避險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)墊底。港股市場(chǎng)表現(xiàn)居中，但結(jié)構(gòu)分化明顯，科技指數(shù)明顯跑輸恒指、國(guó)指。

全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入不平衡的復(fù)蘇階段，二季度市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)將進(jìn)一步轉(zhuǎn)向通脹、削減恐慌和疫苗注射進(jìn)度 。

疫情、債息及美元走勢(shì)短期有所反復(fù)，但尚未出現(xiàn)趨勢(shì)性拐點(diǎn)，因此年初以來的投資風(fēng)格在二季度有望延續(xù)。

二季度港股仍將面臨較多挑戰(zhàn)：從內(nèi)部環(huán)境來看，貨幣政策趨緊、監(jiān)管從嚴(yán)的政策環(huán)境繼續(xù)強(qiáng)化，二季度開始經(jīng)濟(jì)減速及實(shí)際利率上升將對(duì)估值和盈利形成雙重?cái)D壓；從外部環(huán)境來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃落地還需要時(shí)間，而美聯(lián)儲(chǔ)削減QE的討論將隨著就業(yè)復(fù)蘇、通脹上行和疫苗接種率逼近75%的臨界值而逐步升溫，潛在的加稅也將對(duì)估值高企的美股形成壓力，進(jìn)而對(duì)港股形成拖累。

隨著年報(bào)季后盈利下調(diào)，港股預(yù)測(cè)市盈率13.2倍，估值續(xù)處于周期上端，有回調(diào)空間。預(yù)計(jì)港股二季度總體呈現(xiàn)倒N型走勢(shì)，恒生指數(shù)波動(dòng)區(qū)間介于27000~29500點(diǎn)，國(guó)企指數(shù)波動(dòng)區(qū)間介于10000~11500點(diǎn)，科技指數(shù)波動(dòng)區(qū)間介于7500~9000點(diǎn)。

一季報(bào)以結(jié)構(gòu)性行情為主：美股、AH股一季報(bào)整體表現(xiàn)良好，盈利預(yù)喜率達(dá)到80%和77%。主要上調(diào)的行業(yè)是金融，下調(diào)的是能源 。

行業(yè)配置建議：

二季度繼續(xù)超配價(jià)值股，候低吸納優(yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股龍頭。

重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)盈喜的順周期中上游行業(yè)（有色、鋼鐵建材、化工、造紙、航運(yùn)）等及內(nèi)需股（消費(fèi)、醫(yī)藥、手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈）。

港股一周大事：

1、國(guó)藥控股（01099,HK）本周發(fā)布2020年年報(bào)，公司2020年收入4564.15億元人民幣，經(jīng)營(yíng)溢利為177.6億元人民幣。

2、本周安踏體育（02020,HK）表示已獲安踏國(guó)際集團(tuán)控股有限公司（安踏國(guó)際）知會(huì)，其已與Merrill Lynch(Asia Pacific) Limited、J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited 及 Morgan Stanley & Co. International plc訂立一項(xiàng)協(xié)議以配售合共88,000,000股每股面值0.10港元的公司普通股，即合共占于公告日期全部已發(fā)行股份約3.26%，每股股份作價(jià)港幣131.48元，總價(jià)達(dá)到了約114.7億港元。

3、恒騰網(wǎng)絡(luò)（00136,HK）董事會(huì)宣布，公司之附屬公司北京曉明（南瓜電影運(yùn)營(yíng)主體）于2021年4月19日與騰訊科技訂立合作協(xié)議。根據(jù)合作協(xié)議，南瓜電影將與騰訊視頻深度合作，屆時(shí)南瓜電影將獲得騰訊獨(dú)家版權(quán)的海量影視作品之授權(quán)，供會(huì)員觀賞。

下周港股大事早知道：

1、4月26日，新高教集團(tuán)（02001,HK）將發(fā)布中期業(yè)績(jī)。

2、4月27日，匯豐控股（00005,HK）、萬(wàn)洲國(guó)際（00288,HK）將發(fā)布一季度業(yè)績(jī)。

3、4月28日，香港交易所（00388,HK）將發(fā)布季度業(yè)績(jī)。

港股通標(biāo)的一周漲跌幅榜：