每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，信達(dá)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)汽車行業(yè)。

事件：1月12日，特斯拉中國(guó)官宣]部分車型降價(jià)，Model 3煥新版起售價(jià)24.59萬(wàn)元，下降1.55萬(wàn)元，Model Y起售價(jià)25.89萬(wàn)元，下降0.75萬(wàn)元。

點(diǎn)評(píng)：

此番降價(jià)后，Model 3長(zhǎng)續(xù)航版、Model Y后驅(qū)版與長(zhǎng)續(xù)航版已降至歷史最低價(jià)。1月12日，特斯拉中國(guó)官宣部分車型降價(jià)，Model 3后輪驅(qū)動(dòng)煥新版降價(jià)1.55萬(wàn)元，售價(jià)24.59萬(wàn)元；Model 3長(zhǎng)續(xù)航煥新版降價(jià)1.15萬(wàn)元，售價(jià)28.59萬(wàn)元。Model Y后輪驅(qū)動(dòng)版降價(jià)0.75萬(wàn)元，售價(jià)25.89萬(wàn)元；Model Y長(zhǎng)續(xù)航版降價(jià)0.65萬(wàn)元，售價(jià)29.99萬(wàn)元，Model Y高性能版售價(jià)36.39萬(wàn)元維持不變。

復(fù)盤特斯拉官降歷史，歷次降價(jià)對(duì)銷量拉動(dòng)明顯。我們選擇2022年10月14日與2023年1月6日官降進(jìn)行銷量復(fù)盤。2022年10月官降后，11月Model 3/Y交付分別為1.0/5.2萬(wàn)，環(huán)比10月增長(zhǎng)229%/242%；22Q3 Model 3/Y交付分別為3.5/8.6萬(wàn)，降價(jià)后Q4交付分別為2.6/9.6萬(wàn)，其中Model YQ4交付環(huán)比增長(zhǎng)12.1%。2023年1月官降后，23Q1 Model 3/Y交付分別為4.3/9.4萬(wàn)，Model 3季度交付環(huán)比提升，Model Y季度交付環(huán)比略有下降，考慮到2月份春節(jié)假期影響，降價(jià)對(duì)交付的拉動(dòng)效果仍較為明顯。

2023年1-11月，Model 3終端上牌量13.2萬(wàn)輛，月均交付1.2萬(wàn)輛，煥新版上市后11月交付突破1.5萬(wàn)；Model Y終端上牌量39.8萬(wàn)輛，月均交付3.6萬(wàn)輛。我們認(rèn)為此次降價(jià)幅度較大，且多款車型已降至歷史最低價(jià)，有望在春節(jié)前進(jìn)一步削弱消費(fèi)者觀望情緒，帶動(dòng)月交付量進(jìn)一步提升。

國(guó)產(chǎn)特斯拉或仍有一定降價(jià)空間。我們認(rèn)為特斯拉此番降價(jià)主要出于國(guó)內(nèi)新能源車市競(jìng)爭(zhēng)加劇，極氪007、智界S7、小米SU7和小鵬P7等中型/中大型純電轎車，以及問(wèn)界M7、小鵬G6和理想L系列等新能源SUV車型逐漸擠占Model 3/Y市場(chǎng)空間。我們認(rèn)為特斯拉競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于較高的盈利水平，根據(jù)23Q3財(cái)報(bào)，特斯拉單車收入約4.3萬(wàn)美元，單車毛利約0.7萬(wàn)美元，按照公司凈利率8.0%計(jì)算，單車凈利約為0.34萬(wàn)美元，經(jīng)歷此次降價(jià)以后或仍有一定降價(jià)空間。

投資建議：24年初特斯拉再度降價(jià)有望拉動(dòng)Model 3/Y交付提升，同時(shí)Cybertruck有望帶來(lái)交付新增量。自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，F(xiàn)SD持續(xù)迭代升級(jí)，“純視覺(jué)”路線帶動(dòng)國(guó)內(nèi)城市NOA落地?zé)岢?，我們認(rèn)為特斯拉有望維持其全球新能源智能電動(dòng)車企龍頭地位。建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的【拓普集團(tuán)】、【銀輪股份】、【愛(ài)柯迪】、【多利科技】、【美利信】、【旭升集團(tuán)】、【新泉股份】、【常熟汽飾】、【香山股份】、【卡倍億】等。

風(fēng)險(xiǎn)因素：外部宏觀環(huán)境的不確定性；美聯(lián)儲(chǔ)加息影響超預(yù)期；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等；中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加??；新車型推出速度低于預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)