每經(jīng)編輯｜金冥羽    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二（9月2日），歐洲主要股指多數(shù)下跌，截至發(fā)稿，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌0.59%報(bào)9142.01點(diǎn)，法國(guó)CAC40指數(shù)跌0.42%報(bào)7675.69點(diǎn)，德國(guó)DAX指數(shù)跌1.69%報(bào)23630.09點(diǎn)。

全球債市普遍下挫，長(zhǎng)期債券跌幅尤為顯著。英國(guó)30年期國(guó)債收益率一度突破5.69%，是1998年以來(lái)的最高水平。30年期美國(guó)國(guó)債收益率一度上升至4.97%，為7月以來(lái)的最高水平。

而在外匯市場(chǎng)，英鎊兌美元匯率大幅走低，一度跌超1.5%至1.334。截至發(fā)稿，美元指數(shù)報(bào)98.15，漲幅為0.49%，英鎊兌美元報(bào)1.34065，跌幅為1.03%。

金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，反映出市場(chǎng)對(duì)英國(guó)的通脹率、沉重的借貸水平和緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。

財(cái)政困境今年以來(lái)持續(xù)擾動(dòng)英國(guó)市場(chǎng)。今年7月初，英國(guó)金融市場(chǎng)一度出現(xiàn)股債匯“三殺”。當(dāng)時(shí)，英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)波動(dòng)顯著加劇，30年期英國(guó)國(guó)債收益率于7月2日盤中一度飆升21個(gè)基點(diǎn)。

7月初英國(guó)金融市場(chǎng)的股債匯“三殺”，主要原因在于英國(guó)政府大幅縮減了原計(jì)劃的福利削減方案。這一政策急轉(zhuǎn)彎雖然避免了福利改革法案被否決，但在今年晚些時(shí)候的年度預(yù)算中，英國(guó)財(cái)政大臣蕾切爾·里夫斯削減開(kāi)支或增加稅收可能在政治上面臨較大阻力。

“增稅是不可避免的，但我們正處于進(jìn)一步增稅可能會(huì)適得其反的階段。”Jefferies首席歐洲策略師庫(kù)馬爾表示，“我們?nèi)匀豢纯沼?guó)長(zhǎng)期債券，并繼續(xù)偏向收益率曲線趨陡”。

英國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債遭到拋售反映出固定收益養(yǎng)老基金等傳統(tǒng)買家對(duì)這類證券的需求減弱，以及對(duì)結(jié)構(gòu)性通脹上升的擔(dān)憂。英國(guó)債務(wù)管理辦公室（Debt Management Office）已將此類證券的銷售削減至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，并還呼吁進(jìn)一步削減。

德意志銀行研究分析師在一份報(bào)告中表示：“我們正目睹一場(chǎng)緩慢形成的惡性循環(huán)，不斷加劇的債務(wù)擔(dān)憂推高了收益率，從而惡化了債務(wù)狀況，這反過(guò)來(lái)又再次推高了收益率。”

英國(guó)首相斯塔默周一宣布對(duì)內(nèi)閣團(tuán)隊(duì)進(jìn)行一系列調(diào)整，試圖重塑政府形象，并在經(jīng)濟(jì)政策上獲得更大掌控力。主要的財(cái)政規(guī)則要求：在五年內(nèi)，政府的日常開(kāi)支應(yīng)由稅收覆蓋，借貸僅用于投資。

野村證券策略師多米尼克·班寧表示：“英國(guó)的財(cái)政問(wèn)題不會(huì)消失，而收益率在預(yù)算前持續(xù)上升，可能會(huì)侵蝕里夫斯本就有限的財(cái)政回旋余地，全球長(zhǎng)期債券收益率的上行，對(duì)英國(guó)而言更為痛苦，因?yàn)槠涑惺苣芰τ邢蕖?rdquo;

“至少自2022年9月以來(lái)，財(cái)政擔(dān)憂從未遠(yuǎn)離過(guò)英國(guó)的頭條新聞。”荷蘭合作銀行外匯策略主管簡(jiǎn)·福勒此前稱。

分析師指出，如果英國(guó)政府無(wú)法恢復(fù)對(duì)公共財(cái)政的信心，英國(guó)可能面臨類似于三年前特拉斯“迷你預(yù)算”后的“斯塔默時(shí)刻”。

編輯|||金冥羽 易啟江

校對(duì)|陳柯名

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

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