12月1日，受近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫等利好催化，“家里有礦，年內(nèi)漲超有色”的礦業(yè)ETF（561330）大漲超4%，截至寫稿年內(nèi)漲幅超90%。

12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，有色金屬持續(xù)上行

美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)表鴿派言論，12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期顯著回升。本周美財(cái)長(zhǎng)貝森特稱可能圣誕節(jié)前宣布美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)人人選。此外，特朗普“欽點(diǎn)”美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭稱需要大幅降息。本周公布部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也對(duì)降息形成利好，美國(guó)9月零售銷售遠(yuǎn)低于預(yù)期，環(huán)比增0.2%，ADP周報(bào)顯示過(guò)去四周美國(guó)私營(yíng)部門就業(yè)崗位周均減少1.35萬(wàn)、流失加劇。12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期從上周最低40%以下回升至80%以上。。

有色板塊利好不斷，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫的推動(dòng)下，有色礦業(yè)板塊近期迎來(lái)全面上漲，現(xiàn)貨黃金上周五觸及兩周高位4226.56美元/盎司，白銀更是刷新歷史紀(jì)錄，展現(xiàn)出貴金屬市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭。

工業(yè)金屬方面，國(guó)泰海通認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)的流動(dòng)性寬松和A股投資帶來(lái)的實(shí)物需求上升共同推升基本金屬需求，而以銅鋁為代表的基本金屬在礦產(chǎn)、冶煉等方面受到限制，預(yù)期工業(yè)金屬的價(jià)格中樞將穩(wěn)步上升。

龍頭更集中，【黃金+銅+稀土】占比更高，礦業(yè)ETF（561330）更勝一籌

根據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截止2025年12月1日，年內(nèi)礦業(yè)ETF（561330）跟蹤指數(shù)相比中證有色指數(shù)超額超10%。為何礦業(yè)ETF跟蹤指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)？

（1）龍頭更集中，把握行情更精準(zhǔn)

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)，成份數(shù)量為37只，前十大成分股占比56.34%；而中證有色指數(shù)成分股數(shù)量為60只，前十大成分股占比47.62%。有色礦業(yè)指數(shù)的龍頭股更加集中。

中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)前十大成分股

注：數(shù)據(jù)來(lái)源中證指數(shù)公司，截止2025年11月28日。指數(shù)成分股僅供參考，不代表投資建議，不預(yù)示未來(lái)。

（2）【黃金+銅+稀土】占比更高，一鍵把握熱門賽道

中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)中【黃金+銅+稀土】占比更高，為53.4%，而中證有色指數(shù)【黃金+銅+稀土】占比為49.8%，中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)受黃金、銅、稀土等熱門板塊等利好催化更明顯。

中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)行業(yè)分布

中證有色指數(shù)行業(yè)分布

注：數(shù)據(jù)來(lái)源ifind，截止2025年11月28日，采用申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)計(jì)算。

展望后市，供給端緊約束引領(lǐng)行業(yè)向好

從有色礦業(yè)行業(yè)視角來(lái)看，供給端的緊約束是行情的底層邏輯。過(guò)去十年全球資源資本開(kāi)支顯著不足，新增礦山開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、品位下滑、審批嚴(yán)格，疊加資源安全監(jiān)管趨嚴(yán)，使得供給端彈性明顯下降。與此同時(shí)，庫(kù)存長(zhǎng)期處于低位，制造業(yè)修復(fù)、能源轉(zhuǎn)型建設(shè)、電網(wǎng)與數(shù)據(jù)中心投資帶來(lái)的階段性需求反彈，使得低庫(kù)存環(huán)境下的邊際需求改善被迅速放大。

中信證券認(rèn)為，展望四季度，銅、鈷價(jià)格受供給緊張?zhí)嵴駥?ldquo;繼續(xù)上行”，鋰價(jià)則受益于儲(chǔ)能需求超預(yù)期上漲，貴金屬價(jià)格整體看漲思路并未改變。在流動(dòng)性寬松、各國(guó)加強(qiáng)關(guān)鍵資源獲取力度背景下，有色等大宗商品投資熱度有望延續(xù)。

感興趣的投資者可以關(guān)注礦業(yè)ETF（561330），當(dāng)前規(guī)模為8.26億元，位居同類指數(shù)下ETF首位，流動(dòng)性占優(yōu)，一鍵把握【黃金+銅礦+稀土】布局機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，截止2025年11月28日，礦業(yè)ETF規(guī)模為8.26億，在同類2只產(chǎn)品中排名第一。