11月28日，美團發(fā)布了2025年三季度財報，財報顯示，公司本季度實現(xiàn)營收955億元，同比增長2%，但經(jīng)調整凈虧損達到160億元。對于虧損原因，美團在財報中提到，美團表示，近期市場競爭持續(xù)白熱化。因此公司預計核心本地商業(yè)板塊及本公司整體層面，第四季度的經(jīng)營虧損趨勢將延續(xù)。

盡管利潤端承壓，美團的用戶基本盤依然穩(wěn)固，財報顯示，美團過去12個月交易用戶數(shù)歷史性地突破8億大關，APP日活躍用戶數(shù)（DAU）同比增幅超過20%，餐飲外賣月交易用戶數(shù)也創(chuàng)下新高。

在堅守核心陣地的同時，美團的第二增長曲線表現(xiàn)亮眼。新業(yè)務營收同比增長15.9%，虧損收窄至13億元；美團閃購繼續(xù)高歌猛進，在“雙11”期間展現(xiàn)出強大的全品類擴張能力；國際化業(yè)務Keeta在中東、巴西加速落子，同時Keeta在中國香港10月實現(xiàn)盈利。

美團CEO王興在財報結束后的電話會中提到，當前非理性的外賣行業(yè)競爭只是暫時性的，未來只有能夠兼具深厚行業(yè)積累和運營效率、并有能力引領行業(yè)高質量發(fā)展的平臺，才會是行業(yè)的領跑者?！爸袊惋嫹招袠I(yè)目前已經(jīng)進入必須依靠持續(xù)創(chuàng)新、服務升級和技術解決方案的階段，僅靠大規(guī)模激進補貼來獲取流量和實現(xiàn)規(guī)模擴張的增長模式不可持續(xù)?！蓖跖d表示。

餐飲外賣用戶數(shù)創(chuàng)新高  外賣虧損已見頂

受市場激烈競爭影響，三季度，美團核心本地商業(yè)板塊面臨較大的盈利壓力。財報顯示，該板塊實現(xiàn)營收674億元，但經(jīng)營利潤轉為虧損141億元。美團在財報中解釋，這一變化主要源于公司為應對外賣行業(yè)的激烈競爭，持續(xù)加大了針對餐飲行業(yè)的直接補貼力度。

王興在電話會上提到，美團在即時零售業(yè)務上的虧損已在三季度見頂，“我們將進行必要的投入以維持規(guī)模優(yōu)勢，但我們并不打算參與價格戰(zhàn)，美團將根據(jù)市場競爭格局動態(tài)調整投資策略?！蓖跖d表示。

他同時提到，近期美團餐飲外賣訂單市占率穩(wěn)步回升。美團繼續(xù)保持中高價訂單市場GTV的領先地位，在實付15元以上訂單的市場份額中，美團占比超過三分之二；在實付30元以上訂單的市場份額中，美團占比超過70%。

這也可以看出美團在競爭中的韌性。財報顯示，在用戶規(guī)模方面，美團過去12個月交易用戶突破8億，餐飲外賣月交易用戶數(shù)創(chuàng)下歷史新高。在用戶活躍度方面，美團APP的DAU同比增長超過20%。這些數(shù)據(jù)表明，在激烈的市場競爭中，美團仍然保持著用戶基本盤的穩(wěn)定。

從運營效率角度看，美團在應對競爭時展現(xiàn)出一定的成本控制能力。根據(jù)市場分析，美團在核心本地商業(yè)的投入規(guī)模相對小于主要競爭對手，但在市場份額上仍保持著領先地位。這反映出公司在多年的運營中積累的補貼策略和用戶運營經(jīng)驗，使其能夠在保持市場地位的同時，控制虧損規(guī)模。

新業(yè)務與科技創(chuàng)新成重要增長動力

值得一提的是，雖然市場競爭激烈，美團并未因短期競爭而犧牲長期主義，持續(xù)加碼研發(fā)，同時在新業(yè)務中尋找到更大的增長空間。

財報顯示，在新業(yè)務方面，美團本季度表現(xiàn)穩(wěn)健。新業(yè)務板塊實現(xiàn)營收280億元，同比增長15.9%，虧損環(huán)比收窄至13億元。這一業(yè)績表明，公司在保持核心業(yè)務穩(wěn)定的同時，新業(yè)務的發(fā)展勢頭良好。

值得一提的是，王興透露，Keeta香港業(yè)務在今年10月已經(jīng)盈利，提前實現(xiàn)了此前的“三年內盈利”目標?？傮w來看，鑒于Keeta在香港取得的初步成功，預計明年新業(yè)務板塊虧損不會比2025年更大。

財報披露，Keeta在本季度相繼進入卡塔爾、科威特、阿聯(lián)酋等中東市場，并于10月底在巴西啟動運營。這一系列動作表明，美團正在積極探索海外市場機會，尋求新的增長空間。

此外，美團閃購繼續(xù)展現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢。三季度，美團閃購的新用戶增速與核心用戶交易頻次均有所提升。10月份推出的“品牌官旗閃電倉”計劃，預計將拓展至上萬個品牌，覆蓋3C、美妝、運動、服飾等多個品類。在“雙11”首日，參與該計劃的數(shù)百個品牌銷售額平均漲幅達到300%。

從行業(yè)發(fā)展趨勢看，即時零售正在從餐飲外賣向更廣泛的品類擴展。美團閃購在"雙11"期間的表現(xiàn)反映出這一趨勢：近400個商品品類銷量翻倍，移動空調、運動相機、黃金等高單價商品銷售額同比增長均超10倍。這種消費行為的變化，顯示出即時零售品類的持續(xù)擴張。

在科技創(chuàng)新方面，美團本季度研發(fā)投入達到69億元，同比增長31%。公司在AI領域的投入逐步顯現(xiàn)成效：先后發(fā)布了LongCat-Flash系列開源模型，迭代了“袋鼠參謀”“智能掌柜”等AI工具，面向用戶的智能生活助理“小美”已進入規(guī)?；瘻y試階段。

在無人機配送方面，美團在香港和深圳持續(xù)推進業(yè)務創(chuàng)新。香港地區(qū)啟用了首個防風防水智能機場，深圳地區(qū)上線了夜間配送服務。截至9月底，美團無人機配送的商業(yè)訂單累計已超過67萬筆。這些技術創(chuàng)新不僅提升了配送效率，也為公司構建了技術壁壘。

生態(tài)建設持續(xù)推進，關注長期發(fā)展

在應對市場競爭的同時，美團繼續(xù)在生態(tài)建設方面進行投入。這些投入雖然短期內增加了成本，但對于公司的長期發(fā)展具有重要意義。

在騎手保障方面，美團在本季度將騎手養(yǎng)老保險補貼正式覆蓋全國，并向全行業(yè)所有騎手開放。此外，公司還構建了包含大病關懷保障、子女教育基金等多層次的福利保障體系，首次將騎手家屬子女納入保障范圍。近期，美團還宣布將在全國各地建設“騎手公寓”，并為騎手提供租房補貼。這些舉措有助于提升騎手群體的穩(wěn)定性和服務質量。

在商戶支持方面，美團升級了“繁盛計劃”，追加28億元投入助力商家健康發(fā)展。這包括20億元直接助力金、3億元用于支持店型模式創(chuàng)新、5億元推動“明廚亮灶”新基建等。此外，公司還通過推出“市井煙火榜”、升級商家評價評分體系、免費開放全場景AI經(jīng)營工具等措施，多維度支持商家經(jīng)營。

在食品安全方面，美團持續(xù)推進“明廚亮灶”計劃。截至9月中旬，已有30萬商家、3000余個連鎖品牌及6萬家連鎖門店參與該計劃。這項投入不僅提升了平臺的食品安全水平，也增強了消費者的信任度。

當前本地生活服務行業(yè)的競爭格局仍然復雜。主要參與者都在持續(xù)投入，行業(yè)整體盈利能力短期內承壓。然而，美團在用戶規(guī)模、運營效率和生態(tài)建設方面的積累，為其在競爭中提供了堅實的基礎。隨著行業(yè)逐步走向理性競爭，這些優(yōu)勢有望轉化為更可持續(xù)的盈利能力。

正如美團管理層在財報中所述，公司將繼續(xù)圍繞“零售+科技”戰(zhàn)略，加大在服務質量、生態(tài)建設和科技創(chuàng)新方面的投入。這種戰(zhàn)略定力，在當前的競爭環(huán)境下顯得尤為重要。未來的行業(yè)發(fā)展，將更加考驗各參與方在效率、創(chuàng)新和生態(tài)建設方面的綜合能力。

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