每經(jīng)記者｜朱成祥    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

一筆總額超20億元的關(guān)聯(lián)收購(gòu)交易落地。

12月29日晚間，桂冠電力（SH600236，股價(jià)7.16元，市值564.38億元）公告稱，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)控股股東中國(guó)大唐集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大唐集團(tuán)”）持有的大唐西藏能源開發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大唐西藏”）100%股權(quán)、中國(guó)大唐集團(tuán)ZDN清潔能源開發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大唐ZDN”）100%股權(quán)。

本次交易價(jià)格以評(píng)估基準(zhǔn)日2025年6月30日兩家標(biāo)的公司全部股東權(quán)益價(jià)值的評(píng)估值為基礎(chǔ)，考慮評(píng)估基準(zhǔn)日后至2025年11月30日大唐集團(tuán)對(duì)兩家標(biāo)的公司新增實(shí)繳出資6.71億元。經(jīng)交易雙方協(xié)商，標(biāo)的公司交易價(jià)款總金額為20.25億元。

圖片來(lái)源：桂冠電力公告

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，桂冠電力此次收購(gòu)的標(biāo)的公司大唐西藏，目前在建項(xiàng)目為世界首臺(tái)（套）500MW高水頭沖擊式機(jī)組依托項(xiàng)目、西藏境內(nèi)首座核準(zhǔn)開工的百萬(wàn)千瓦水電站——大唐扎拉水電站。

擬超20億元收購(gòu)控股股東旗下兩公司

據(jù)悉，大唐西藏于評(píng)估基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為12.34億元，評(píng)估值為13.50億元，增值率9.44%；大唐ZDN凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為-50.55萬(wàn)元，評(píng)估值為363.77萬(wàn)元，評(píng)估增值414.32 萬(wàn)元。

上述兩項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)交易對(duì)價(jià)合計(jì)13.54億元，基準(zhǔn)日股權(quán)價(jià)格與評(píng)估值無(wú)差異，增值率9.78%。

另外，評(píng)估基準(zhǔn)日至2025年11月30日，大唐集團(tuán)向兩家標(biāo)的公司新增實(shí)繳出資合計(jì)6.71億元，經(jīng)雙方協(xié)商一致，本次關(guān)聯(lián)交易總價(jià)為20.25億元。

圖片來(lái)源：桂冠電力公告

桂冠電力表示，本次評(píng)估值較賬面存在一定溢價(jià)率，主要原因系大唐西藏下屬西藏大唐ZL水電開發(fā)有限公司未來(lái)收益較好，其所屬水電項(xiàng)目作為整個(gè)流域開發(fā)的重要一環(huán)，將在流域開發(fā)中起到重要作用，未來(lái)收益能夠進(jìn)行較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，估值存在一定溢價(jià)率具有合理性。

桂冠電力本次收購(gòu)將獲取稀缺優(yōu)質(zhì)基地項(xiàng)目，奠定公司長(zhǎng)期發(fā)展基石。基地清潔能源項(xiàng)目的開發(fā)，將使公司裝機(jī)規(guī)模和發(fā)電量實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，極大提升桂冠電力的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，本次收購(gòu)可獲取具備資源稟賦與政策支持的清潔能源資產(chǎn)，充分共享西藏清潔能源發(fā)展的政策紅利，進(jìn)一步提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量。

桂冠電力表示：“大唐集團(tuán)是本公司的關(guān)聯(lián)方，本公司與大唐集團(tuán)發(fā)生的交易為關(guān)聯(lián)交易。”

標(biāo)的公司目前在建世界級(jí)水電項(xiàng)目

根據(jù)大唐西藏官網(wǎng)，大唐西藏曾建成大唐汪排水電站和大唐波堆水電站、世界在役最高海拔風(fēng)電項(xiàng)目——大唐八宿風(fēng)電場(chǎng)、西藏自治區(qū)首個(gè)獨(dú)立構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能電站——森格大唐儲(chǔ)能電站。目前，大唐西藏的在建項(xiàng)目為世界首臺(tái)（套）500MW高水頭沖擊式機(jī)組依托項(xiàng)目、西藏境內(nèi)首座核準(zhǔn)開工的百萬(wàn)千瓦水電站——大唐扎拉水電站。

另根據(jù)大唐西藏微信公眾號(hào)，扎拉水電站地處西藏林芝市察隅縣與昌都市左貢縣交界處，為玉曲河流域“兩庫(kù)七級(jí)”開發(fā)中的第六級(jí)。它利用玉曲河長(zhǎng)達(dá)60公里的“幾”字形大拐彎，截彎取直形成近700米高水頭的天然落差，具有“高水頭、大容量、沖擊式、深豎井”等工程技術(shù)特點(diǎn)，是國(guó)家研制大容量沖擊式水輪發(fā)電機(jī)組的支撐項(xiàng)目。

該項(xiàng)目?jī)膳_(tái)單機(jī)容量500兆瓦級(jí)沖擊式水輪發(fā)電機(jī)組，將成為全球單機(jī)容量最大的沖擊式水輪發(fā)電機(jī)組，不但實(shí)現(xiàn)全國(guó)產(chǎn)化，而且機(jī)組效率達(dá)到世界先進(jìn)水平，將有效提高我國(guó)沖擊式水電機(jī)組整體水平，為提升我國(guó)水電開發(fā)能力、實(shí)現(xiàn)水電裝備關(guān)鍵核心技術(shù)自主可控發(fā)揮重要的引領(lǐng)示范促進(jìn)作用。

可以看出，大唐西藏憑借在高海拔地區(qū)建設(shè)水電、風(fēng)電及儲(chǔ)能電站的實(shí)踐，已成為業(yè)內(nèi)少數(shù)具備成熟高海拔清潔能源開發(fā)實(shí)力的廠商。

桂冠電力在公告中表示，本次交易完成后，公司將積極推動(dòng)標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)項(xiàng)目加快建設(shè)和投產(chǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司行業(yè)地位和盈利水平，提升上市公司股東回報(bào)。本次交易價(jià)格合理、公允，不存在損害公司和股東，特別是中小股東利益的情形。

圖片來(lái)源：桂冠電力2025年第三季度報(bào)告

業(yè)績(jī)方面，桂冠電力2025年第三季度報(bào)告顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.35億元，同比下降0.25%；歸母凈利潤(rùn)24.19億元，同比增長(zhǎng)11.80%。今年第三季度，桂冠電力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.81億元，同比增長(zhǎng)26.05%；歸母凈利潤(rùn)12.32億元，同比增長(zhǎng)69.49%。

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封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝