1月13日盤中，倫敦黃金現(xiàn)貨突破4600美元/盎司大關(guān)。據(jù)報道，花旗表示在基準情形下上調(diào)0-3個月目標價至5000美元/盎司；State Street則稱金價今年有高于30%的可能沖擊該點位。短期地緣政治風險上行推升了黃金的風險溢價，而下一步值得投資者關(guān)注的是地緣政治范式的改變；同時，“去美元化”敘事也新增了鮑威爾被調(diào)查等催化；最后，新任聯(lián)儲主席或?qū)⑴浜闲姓块T超預(yù)期推動降息。

近期，多個區(qū)域的地緣政治風險上升，推升了黃金的風險溢價。

海外的一些投資機構(gòu)開始交易“唐羅主義”（Donroe trade，即特朗普版的“門羅主義”），認為當前美國行政部門的國際干涉行為將不止于委內(nèi)瑞拉，從而開始提前交易和這些區(qū)域相關(guān)的金融產(chǎn)品。若果真如此，則新的地緣政治風險或?qū)⑦M一步推動金價上行。

美國司法部啟動對美聯(lián)儲主席鮑威爾的刑事調(diào)查，引發(fā)市場對美聯(lián)儲獨立性的擔憂，料將繼續(xù)推動“去美元化”敘事，從而促進對黃金等替代性資產(chǎn)的整體需求。盡管美司法部稱這是對美聯(lián)儲大樓翻修的資金使用問題進行的調(diào)查，但鮑威爾于上周日發(fā)布的聲明稱調(diào)查他的真正原因在于“美聯(lián)儲沒有按照總統(tǒng)的偏好來制定利率政策”。我們認為，對鮑威爾的調(diào)查也是特朗普對他即將提名的下屆美聯(lián)儲主席的警告，使該人士更有動機配合行政部門的要求，即更大力度的降息以刺激經(jīng)濟。若果真如此，則持有黃金的機會成本或?qū)⒊A(yù)期下行。

基于上述理由，我們認為金價的中樞或仍將震蕩上行，建議投資者或可逢回調(diào)布局以攤低成本。投資者或可關(guān)注直接投資實物黃金、免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產(chǎn)業(yè)鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

風險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。