1月21日，倫敦現(xiàn)貨黃金突破4800美元/盎司大關(guān)，黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400）隨之大漲超2%。

從利好因素來(lái)看，短期地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)+宏觀事件擾動(dòng)，中長(zhǎng)期黃金具備支撐邏輯，資金搶籌布局，黃金基金ETF（518800）近20日凈流入超21億元。

短期驅(qū)動(dòng)：地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)+宏觀事件擾動(dòng)，避險(xiǎn)情緒推升金價(jià)

地緣沖突多點(diǎn)爆發(fā)，避險(xiǎn)需求持續(xù)釋放。全球地緣局勢(shì)緊張成為金價(jià)短期核心催化劑。

宏觀數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)引發(fā)市場(chǎng)預(yù)期調(diào)整。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)2025年12月CPI反彈幅度不及預(yù)期，核心CPI環(huán)比增速0.2%低于預(yù)期的0.3%，能源成本上漲推動(dòng)11月PPI環(huán)比上漲0.2%但核心PPI環(huán)比持平，通脹數(shù)據(jù)溫和降溫使得市場(chǎng)仍存在一定降息預(yù)期；而美國(guó)至1月10日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下降至19.8萬(wàn)人（為去年11月底以來(lái)新低），顯著低于21.5萬(wàn)人的市場(chǎng)預(yù)期，四周平均值為20.5萬(wàn)人，數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)或?qū)迪⑦M(jìn)程形成一定壓制。

中長(zhǎng)期支撐：流動(dòng)性寬松+去美元化，金價(jià)中樞有望震蕩上行

中長(zhǎng)期來(lái)看，全球流動(dòng)性寬松與去美元化趨勢(shì)為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)支撐。在過(guò)去一年，G10國(guó)家中有9個(gè)下調(diào)了利率，這一趨勢(shì)在今年有望延續(xù)，將進(jìn)一步降低黃金的持有成本。同時(shí)，全球央行對(duì)美國(guó)龐大債務(wù)及政府干涉主義的擔(dān)憂日益加劇，紛紛增持黃金以優(yōu)化儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，最新數(shù)據(jù)顯示自1996年以來(lái)，全球央行持有的黃金儲(chǔ)備首次超過(guò)了美國(guó)國(guó)債，這一趨勢(shì)有望持續(xù)。

在貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化的背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)，而全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為傳統(tǒng)安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。“美聯(lián)儲(chǔ)降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢(shì)”的組合邏輯，使得黃金有望成為新一輪資產(chǎn)定價(jià)錨，貴金屬市場(chǎng)具備長(zhǎng)期上行動(dòng)能?；ㄆ煦y行基于地緣政治、關(guān)稅、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性等風(fēng)險(xiǎn)因素，維持未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨金價(jià)5000美元/盎司的預(yù)測(cè)。

關(guān)注黃金相關(guān)ETF，把握全產(chǎn)業(yè)鏈布局機(jī)會(huì)

綜合短期驅(qū)動(dòng)與中長(zhǎng)期支撐因素，金價(jià)中樞或持續(xù)震蕩上行，投資者可逢回調(diào)或逢低分批布局，以攤低成本。具體來(lái)看，可關(guān)注兩類核心標(biāo)的：

黃金基金ETF（518800）：直接投資實(shí)物黃金，免征增值稅，能夠精準(zhǔn)跟蹤黃金價(jià)格走勢(shì)，是普通投資者參與黃金投資的便捷工具；

黃金股票ETF（517400）：覆蓋黃金全產(chǎn)業(yè)鏈股票，可充分享受黃金價(jià)格上漲及行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的紅利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅供參考，不作為股票推薦，不構(gòu)成投資建議和承諾。指數(shù)/個(gè)股短期漲跌僅供參考，不代表未來(lái)表現(xiàn)。觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化，不構(gòu)成投資建議。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益水平各不相同，請(qǐng)選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見(jiàn)基金法律文件。