每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

云南城投（SH600239，股價(jià)2.43元，市值39.02億元）擬高溢價(jià)轉(zhuǎn)讓參股公司股權(quán)。

1月23日晚間，云南城投公告稱，為優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，確保及時(shí)收回投資，進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)，公司擬通過(guò)公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓昆明七彩云南城市建設(shè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱七彩公司）10.5%股權(quán)。

公告顯示，上述轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)已由云南城投于當(dāng)日召開的第十屆董事會(huì)第三十九次會(huì)議全票審議通過(guò)，無(wú)需提交股東會(huì)審議。本次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，因尚未確定交易對(duì)象，暫不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）注意到，盡管七彩公司10.5%股權(quán)在2025年7月31日的評(píng)估價(jià)值僅為6923.56萬(wàn)元，但云南城投擬定的掛牌底價(jià)約為2.93億元——掛牌底價(jià)是評(píng)估值的4.2倍以上。公告稱，約2.93億元的掛牌底價(jià)是云南城投參考2018年轉(zhuǎn)讓七彩公司59.5%股權(quán)時(shí)的估值水平而得出的結(jié)論。

圖片來(lái)源：云南城投公告

掛牌底價(jià)為評(píng)估值4.2倍，定價(jià)參考8年前交易

公告援引北京中同華資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告稱，以2025年7月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，股東全部權(quán)益賬面價(jià)值約-1.72億元，評(píng)估價(jià)值約6.59億元，云南城投擬轉(zhuǎn)讓的七彩公司10.5%股權(quán)評(píng)估價(jià)值為6923.56萬(wàn)元。

不過(guò)，云南城投參考2018年轉(zhuǎn)讓七彩公司59.5%股權(quán)時(shí)的估值水平，得出七彩公司對(duì)應(yīng)10.5%股權(quán)價(jià)值約2.93億元的結(jié)論，并擬以此作為本次公開掛牌的轉(zhuǎn)讓底價(jià)。

對(duì)于明顯高于評(píng)估值的掛牌底價(jià)，云南城投也明確提示風(fēng)險(xiǎn)：“本次交易擬采取公開掛牌轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行，存在交易成功與否的風(fēng)險(xiǎn)，且最終交易對(duì)方、成交價(jià)格等存在不確定性??”

公告稱，七彩公司成立于2016年8月4日，注冊(cè)資本1.2億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為項(xiàng)目投資及對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理、房地產(chǎn)開發(fā)及經(jīng)營(yíng)。其開發(fā)的“古滇未來(lái)城”項(xiàng)目位于昆明市晉寧區(qū)晉城鎮(zhèn)新街片區(qū)，總占地面積為1171.03畝，涉及20宗土地。目前，該項(xiàng)目已完成海云薈、觀云府、滇池美岸、春城365一期竣備交付，春城365二、三期正在施工中，已開發(fā)土地面積399.94畝；剩余16宗土地待開發(fā)，待開發(fā)土地面積771.09畝。

除由云南城投持股10.5%外，七彩公司剩余的89.5%的股權(quán)由云南鳳宇置業(yè)有限公司持有。   

標(biāo)的去年前個(gè)7月凈虧4.47億元，凈資產(chǎn)由正轉(zhuǎn)負(fù)

每經(jīng)記者注意到，七彩公司的財(cái)務(wù)狀況在2025年前7個(gè)月出現(xiàn)了斷崖式下跌，從微利變成了巨額虧損。

公告顯示，七彩公司2024年末的凈資產(chǎn)/股東權(quán)益約2.75億元，當(dāng)年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)約4.02億元和421.23萬(wàn)元。然而，截至2025年7月底，七彩公司的資產(chǎn)總額直接從2024年末的約21.72億元降至約14.88億元，降幅約31.5%，這導(dǎo)致七彩公司截至2025年7月末的凈資產(chǎn)直接轉(zhuǎn)至約-1.72億元。

七彩公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來(lái)源：云南城投公告（單位：萬(wàn)元）

2025年前7個(gè)月，七彩公司的營(yíng)收僅為8999.24萬(wàn)元，凈虧損達(dá)約4.47億元。

公告稱，本次評(píng)估以2025年7月31日為基準(zhǔn)日，經(jīng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值約6.59億元，增值額約8.3億元，增值率達(dá)484.38%。

對(duì)于為何采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法來(lái)對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行評(píng)估，云南城投稱，因七彩公司主要從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，在資本市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)均難以找到足夠的與評(píng)估對(duì)象相同或相似的可比企業(yè)交易案例，故不適用市場(chǎng)法評(píng)估。

“另考慮剩余未開發(fā)宗地面積較大，七彩公司也未取得各項(xiàng)地塊的修建性詳細(xì)規(guī)劃，建設(shè)指標(biāo)無(wú)法可靠確定，未來(lái)收益期限也無(wú)法合理確定，獲得未來(lái)預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法衡量，故不選用收益法進(jìn)行評(píng)估?！痹颇铣峭堆a(bǔ)充稱。

對(duì)于本次“清倉(cāng)”所持七彩公司股權(quán)的影響，云南城投稱，通過(guò)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，確保及時(shí)收回投資，進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)；有利于減少參股公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損對(duì)公司造成的影響。本次交易不會(huì)影響公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)，不會(huì)對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)、整體發(fā)展產(chǎn)生重大影響；不存在損害公司及股東利益的情況。

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封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝