每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜董興生    

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，共有283只醫(yī)藥股披露了2025年業(yè)績(jī)預(yù)告。按預(yù)告歸母凈利潤(rùn)上限看，共有160只個(gè)股歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中賽諾醫(yī)療成為A股藥企“預(yù)增王”，最高預(yù)增逾32倍。藥明康德預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利規(guī)模最大，為191.51億元，這也將創(chuàng)下藥明康德上市以來(lái)的歸母凈利潤(rùn)新高。

在過(guò)半數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)增的同時(shí)，有超120家企業(yè)2025年業(yè)績(jī)預(yù)減，其中有39家面臨上市后的首次虧損，包括智飛生物、珍寶島等企業(yè)。

此外，通過(guò)業(yè)績(jī)預(yù)告可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新藥領(lǐng)域正迎來(lái)黎明。其中，榮昌生物、諾誠(chéng)健華等企業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，君實(shí)生物等減虧趨勢(shì)明顯。

3家藥企業(yè)績(jī)預(yù)增超10倍，藥明康德預(yù)計(jì)凈利最高

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，業(yè)績(jī)預(yù)增的個(gè)股中，賽諾醫(yī)療、通化東寶、回盛生物3家公司業(yè)績(jī)?cè)龇?0倍。

其中，賽諾醫(yī)療以最高超32倍的預(yù)增幅度成為A股藥企“預(yù)增王”。賽諾醫(yī)療預(yù)計(jì)，公司2025年歸母凈利潤(rùn)為4300萬(wàn)元至5000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2767%至3233%。

作為高端介入醫(yī)療器械領(lǐng)域企業(yè)，賽諾醫(yī)療業(yè)務(wù)涵蓋心腦血管、結(jié)構(gòu)性心臟病等關(guān)鍵領(lǐng)域，擁有冠脈和神經(jīng)介入兩大管線。至于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，該公司表示，報(bào)告期內(nèi)不同產(chǎn)品線的收入變動(dòng)相互疊加，支撐神經(jīng)介入業(yè)務(wù)整體收入保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

其中，公司冠脈介入業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)22%，主要系本報(bào)告期是國(guó)家二輪冠脈支架帶量集中采購(gòu)政策落地實(shí)施的第三年，公司兩款集采范圍內(nèi)的冠脈支架和冠脈球囊產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)。

通化東寶2025年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為12.42億元，上年同期則虧損4272.32萬(wàn)元。

通化東寶的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是“主營(yíng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇”與“一次性收益助推”共同作用的結(jié)果。主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司依托胰島素集采中標(biāo)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)門(mén)冬、甘精等胰島素類似物產(chǎn)品快速上量，市場(chǎng)份額迅速提升。同時(shí)，利拉魯肽注射液與恩格列凈片等產(chǎn)品同樣取得良好增長(zhǎng)，多品類協(xié)同發(fā)力，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入較上年同期大幅攀升。此外，公司國(guó)際化戰(zhàn)略成效顯著，出口收入增長(zhǎng)明顯。

非經(jīng)營(yíng)性損益影響方面，公司轉(zhuǎn)讓廈門(mén)特寶生物工程股份有限公司股權(quán)產(chǎn)生收益，導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅增加。

此外，披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告的醫(yī)藥股中，藥明康德預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為191.51億元，創(chuàng)公司上市以來(lái)的歸母凈利潤(rùn)新高。這一創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)增長(zhǎng)背后，既包含出售聯(lián)營(yíng)公司及子公司股權(quán)帶來(lái)的近56億元非經(jīng)常性收益，也源于其核心業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)。若剔除一次性影響，其2025年度扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為132.41億元，同比增長(zhǎng)32.6%，同樣超越歷史峰值。

在眾多醫(yī)藥子行業(yè)中，CRO（合同研究組織）基本面也最為穩(wěn)健。目前，僅1家企業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下降，有10家企業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，整個(gè)板塊有望迎來(lái)全面回暖。

141家企業(yè)預(yù)計(jì)2025年虧損，疫苗企業(yè)壓力懸頂

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，上述283只醫(yī)藥股中，按預(yù)告凈利潤(rùn)上限看，共有141家企業(yè)預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，其中智飛生物預(yù)虧超百億元，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為-106.98億元至-137.26億元，比上年同期下降630%至780%。

實(shí)際上，疫苗企業(yè)2025年均面臨不小的業(yè)績(jī)壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年，萬(wàn)泰生物、百克生物、金迪克、康樂(lè)衛(wèi)士等疫苗企業(yè)歸母凈利潤(rùn)均預(yù)計(jì)出現(xiàn)虧損。

值得一提的是，智飛生物此次業(yè)績(jī)虧損將成為公司自上市以來(lái)首次虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述283家公司中，包括智飛生物在內(nèi)，共有39只醫(yī)藥股將出現(xiàn)上市以來(lái)首虧，包括珍寶島、匯宇制藥等。

其中，珍寶島2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-10.12億元到-11.73億元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。珍寶島表示，受?chē)?guó)家醫(yī)藥行業(yè)政策調(diào)整影響，全國(guó)中成藥集中采購(gòu)執(zhí)標(biāo)時(shí)間延后，疊加醫(yī)?？刭M(fèi)力度加大等多重因素，公司2025年度主要產(chǎn)品銷(xiāo)售未達(dá)預(yù)期。

匯宇制藥的虧損則主要因?yàn)橐豁?xiàng)非主業(yè)投資帶來(lái)的損失。其投資的企業(yè)浙江同源康醫(yī)藥股份有限公司于2024年8月20日在香港交易所市場(chǎng)上市，該企業(yè)股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致公司2025年度公允價(jià)值變動(dòng)損失1.73億元。

多家創(chuàng)新藥企業(yè)預(yù)計(jì)扭虧、減虧

披露業(yè)績(jī)預(yù)告的創(chuàng)新藥企中，不少企業(yè)出現(xiàn)凈利扭虧、減虧的情形。

其中，諾誠(chéng)健華將實(shí)現(xiàn)首次扭虧為盈。諾誠(chéng)健華2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為6.33億元左右，比上年同期歸母凈利潤(rùn)增加10.74億元左右。

榮昌生物亦將實(shí)現(xiàn)扭虧，預(yù)計(jì)2025年?duì)I業(yè)收入約為32.5億元，同比增加約89%；預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約7.16億元，與上年同期相比，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

談到扭虧的原因，諾誠(chéng)健華、榮昌生物均提到核心產(chǎn)品收入增長(zhǎng)及商務(wù)拓展（BD）的影響。其中，諾誠(chéng)健華表示，報(bào)告期內(nèi)公司藥品收入持續(xù)快速增長(zhǎng)。此外，BD收入增長(zhǎng)也是2025年?duì)I業(yè)收入快速增長(zhǎng)的另一個(gè)重要因素。榮昌生物則提到，報(bào)告期內(nèi)，公司核心產(chǎn)品泰它西普、維迪西妥單抗國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)；同時(shí)，公司達(dá)成重磅合作，授予Vor BiopharmaInc泰它西普除大中華區(qū)以外全球范圍內(nèi)的獨(dú)家開(kāi)發(fā)與商業(yè)化權(quán)利，技術(shù)授權(quán)收入大幅增加，部分海外研發(fā)投入由授權(quán)方承擔(dān)。

此外，盟科藥業(yè)、君實(shí)生物等創(chuàng)新藥企雖未實(shí)現(xiàn)盈利，但已大幅減虧。以君實(shí)生物為例，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-8.73億元左右，與上年同期相比虧損減少4.08億元左右。

但還有創(chuàng)新藥企業(yè)因階段性收入低于往年高基數(shù)，而重新回到虧損狀態(tài)。如百利天恒預(yù)計(jì)去年歸母凈利潤(rùn)虧損11億元左右。這一虧損，主要由于公司2025年收到的合作收入不及上年，同時(shí)多個(gè)研發(fā)管線持續(xù)推進(jìn)投入大量研發(fā)資金。

封面圖片來(lái)源：AIGC