煤炭股爆發(fā)，煤炭ETF（515220）漲超4.6%，資金連續(xù)4日凈流入額超4億元，當(dāng)前規(guī)模超88億元。

從基本面看，供給方面，隨著春節(jié)臨近，煤礦將陸續(xù)開(kāi)始放假，短期煤炭供給較難放量。中期維度，今年產(chǎn)能核增退出與內(nèi)蒙古災(zāi)害治理項(xiàng)目政策有望逐步推出，煤炭供給有減量空間，具體需等待政策落地情況，如果超出市場(chǎng)預(yù)期，煤價(jià)具備向上彈性。

需求方面，電廠日耗抬升，煤炭可用天數(shù)下行，冬季用電供暖需求正在改善，此前積累的煤炭庫(kù)存逐步去化。根據(jù)國(guó)家氣候中心預(yù)測(cè)，未來(lái)一個(gè)月將有多次冷空氣過(guò)程，煤炭需求預(yù)期改善。

從商品價(jià)格上漲的角度看，流動(dòng)性寬松、地緣擾動(dòng)頻繁、資源民族主義抬頭等趨勢(shì)預(yù)計(jì)延續(xù)，而商品強(qiáng)勢(shì)有望帶動(dòng)煤炭板塊拔估值，可密切跟蹤金銀、有色、油氣價(jià)格表現(xiàn)。

同時(shí)，煤炭行業(yè)的估值與分紅亦凸顯價(jià)值：截至2026年1月28日，中證煤炭指數(shù)市凈率僅為1.59倍，股息率5.82%，在當(dāng)前低利率的市場(chǎng)環(huán)境下，其“高股息、高現(xiàn)金流”的防御屬性具備較高的配置性?xún)r(jià)比。

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