每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜文多    

在資本市場，“業(yè)績對賭”往往是一把雙刃劍，賭贏了皆大歡喜，賭輸了則可能引發(fā)連綿不斷的訴訟風波。

2月10日晚間，國內知名戶外用品企業(yè)三夫戶外（SZ002780，股價16.92元，市值27.98億元）披露，公司已向北京市第一中級人民法院提起訴訟，向成都樂投幫企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）（以下簡稱成都樂投幫）及宋勇追討高達1.21億元的業(yè)績補償款。

這起訴訟的導火索，是三夫戶外旗下控股子公司上海悉樂文化發(fā)展有限公司（以下簡稱上海悉樂）在2022年至2024年期間未能實現(xiàn)業(yè)績承諾。截至公告披露日，該案尚未開庭審理。

三年承諾未達成，合同糾紛案已進入司法程序

三夫戶外2月10日晚間披露，公司已收到法院送達的《受理案件通知書》[（2026）京01民初209號]。公司與成都樂投幫、宋勇合同糾紛一案已于近日立案。

這意味著，三夫戶外與成都樂投幫及宋勇之間的合同糾紛案已正式進入司法程序。

這起糾紛的根源可以追溯到2018年。當時，三夫戶外通過增資方式入股上海悉樂，并簽署了一系列協(xié)議。公告稱，三夫戶外與成都樂投幫、宋勇、上海悉地工程設計與顧問股份有限公司、上海悉樂簽署了《增資協(xié)議》，明確約定了上海悉樂的業(yè)績承諾條款。若上海悉樂在約定期限內未完成相關業(yè)績要求，成都樂投幫需按照約定進行業(yè)績補償。

隨后在2018年12月及2021年12月，各方又簽署了后續(xù)增資協(xié)議及補充協(xié)議。值得注意的是，2021年12月，三夫戶外與成都樂投幫、上海悉樂簽署《第二次增資協(xié)議之補充協(xié)議》，因不可抗力事件，各方對《第二次增資協(xié)議》中業(yè)績承諾相關條款進行了調整，明確將控股子公司上海悉樂業(yè)績承諾期由“2019年、2020年、2021年”調整為“2022年、2023年、2024年”。

根據(jù)三夫戶外于2025年4月26日披露的《關于上海悉樂文化發(fā)展有限公司業(yè)績承諾實現(xiàn)情況的專項說明》，上海悉樂在2022年至2024年的承諾業(yè)績目標分別為扣非后凈利潤400萬元、500萬元和600萬元，三年累計承諾金額為1500萬元。

然而，上海悉樂在2022年至2024年的實際扣非后凈利潤均為虧損?？鄯呛髢衾麧櫲昀塾嬛禐?1.06億元。

三夫戶外在公告中明確提出訴訟請求：請求判決成都樂投幫給付業(yè)績補償款1.21億元，并要求宋勇（作為成都樂投幫普通合伙人）對上述給付義務承擔無限連帶責任。

就訴訟情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者于2月10日晚間試圖通過致電天眼查平臺上成都樂投幫2024年度報告中披露的聯(lián)系電話聯(lián)系公司，但未獲接聽。

人口結構變化影響“松鼠部落”商業(yè)模式

作為本次訴訟焦點的上海悉樂，其核心業(yè)務是以“松鼠部落”為代表的親子戶外樂園。

究竟是什么原因導致這家曾被寄予厚望的公司業(yè)績如此慘淡？三夫戶外在《關于上海悉樂文化發(fā)展有限公司業(yè)績承諾實現(xiàn)情況的專項說明》中，詳細披露了其中深層原因。

公告顯示，上海悉樂的核心項目“松鼠部落”以低幼兒童為主要目標客群。然而，近年來市場環(huán)境發(fā)生了重大改變。三夫戶外坦言：“松鼠部落”項目以低幼兒童為目標客群的市場發(fā)生了重大改變，新生兒出生率下滑、公司項目的目標人群基數(shù)驟減。

從財務數(shù)據(jù)上看，虧損呈現(xiàn)逐年擴大的趨勢。2022年扣非后凈虧損1097.81萬元，到了2024年，扣非后凈虧損增至7322.51萬元。

近年，三夫戶外自身的戰(zhàn)略重心也在發(fā)生轉移，公司目前的戰(zhàn)略焦點已牢牢鎖定在高端功能性服裝品牌X-BIONIC上。

在2026年初的多次投資者交流中，三夫戶外高管頻繁提及X-BIONIC品牌的強勁表現(xiàn)。例如，在2026年2月5日的活動記錄中，公司透露：“X-BIONIC 2025年整體銷售表現(xiàn)良好。線上銷售占比首次超越線下，增速較快?！蓖瑫r，公司正在積極布局該品牌相關的滑雪店業(yè)務。

相比之下，親子樂園業(yè)務在三夫戶外最新的戰(zhàn)略藍圖中似乎已顯得邊緣化。

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