每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜許紹航 趙云    

春節(jié)前，國(guó)投瑞銀基金發(fā)布《關(guān)于白銀基金相關(guān)方案的公告》，針對(duì)旗下國(guó)投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）因白銀市場(chǎng)歷史性極端行情引發(fā)的估值調(diào)整事宜，推出專項(xiàng)工作方案，超九成投資者將獲得全額補(bǔ)償。

那么，基金公司總共要出多少錢？又將帶來(lái)怎樣的影響？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)投瑞銀實(shí)控人國(guó)投資本的最新公告透露了相關(guān)信息。

公告稱，該方案帶來(lái)的影響金額低于國(guó)投資本2024年度經(jīng)審計(jì)歸母凈利潤(rùn)的5%，而該機(jī)構(gòu)2024年凈利潤(rùn)為26.94億元。有業(yè)內(nèi)人士根據(jù)國(guó)投資本持有國(guó)投瑞銀基金的股權(quán)情況計(jì)算，理論上后者要支付的補(bǔ)償金額最高能達(dá)到4.33億元左右。

縱觀過(guò)去幾年國(guó)投瑞銀基金的營(yíng)收情況，2022年、2023年、2024年的（合并）經(jīng)營(yíng)收入分別為12.55億元、14.20億元和13.79億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為1.63億元、3.46億元和3.76億元，而2025年上半年的合并凈利潤(rùn)為1.49億元。相較其近年盈利水平，本次補(bǔ)償力度更顯難得。

也正因如此，有行業(yè)人士評(píng)價(jià)，該專項(xiàng)方案充分體現(xiàn)了國(guó)投瑞銀和股東的誠(chéng)意與決心。

值得一提的是，2月24日，國(guó)投白銀LOF復(fù)牌后大漲，截至收盤封住漲停板，報(bào)3.103元，溢價(jià)率為40.37%。

國(guó)投瑞銀要出多少錢？

實(shí)控人公告來(lái)了

此次補(bǔ)償金額的核心測(cè)算依據(jù)，來(lái)自國(guó)投資本2月23日發(fā)布的公告（落款日期為2月24日）。

公告明確，國(guó)投瑞銀基金的白銀LOF補(bǔ)償方案，預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)投資本2026年度歸母凈利潤(rùn)產(chǎn)生的負(fù)面影響，不超過(guò)其2024年度經(jīng)審計(jì)歸母凈利潤(rùn)的5%，也不會(huì)對(duì)該公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

據(jù)國(guó)投資本2024年的年報(bào)，公司當(dāng)年經(jīng)審計(jì)歸母凈利潤(rùn)為26.94億元，據(jù)此可直接算出，該補(bǔ)償方案在實(shí)控人合并報(bào)表層面的影響上限約為1.347億元。而要推算國(guó)投瑞銀基金需承擔(dān)的補(bǔ)償金額，需結(jié)合其股權(quán)結(jié)構(gòu)展開(kāi)。

圖片來(lái)源：國(guó)投資本2025半年報(bào)

公開(kāi)資料顯示，國(guó)投瑞銀為國(guó)家開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司旗下國(guó)投資本的三級(jí)控股子公司。國(guó)投資本通過(guò)全資子公司國(guó)投資本控股持有國(guó)投泰康信托61.29%股權(quán)，后者持有國(guó)投瑞銀基金股權(quán)的占比為51%，是國(guó)投瑞銀的控股股東。

有業(yè)內(nèi)人士按穿透的股權(quán)比例進(jìn)行了測(cè)算，并得出結(jié)論：國(guó)投瑞銀基金需承擔(dān)的補(bǔ)償金額上限約為4.33億元。需要說(shuō)明的是，這一數(shù)據(jù)是按照理論最大金額來(lái)計(jì)算的，最終的補(bǔ)償金額仍應(yīng)以公司數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

再來(lái)看看近幾年國(guó)投瑞銀基金的營(yíng)收和凈利情況，記者根據(jù)公告整理如下：?

從國(guó)投瑞銀基金近年的營(yíng)收盈利水平來(lái)看，2020年至2024年其（合并）經(jīng)營(yíng)收入分別為7.98億元、9.97億元、12.55億元、14.20億元和13.79億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為2.16億元、未列出、1.63億元、3.46億元和3.76億元。若按上限測(cè)算，補(bǔ)償金額將近該公司2024年?duì)I收的三分之一，并且超過(guò)年度凈利潤(rùn)，足見(jiàn)其落實(shí)投資者保護(hù)的力度。

保障中小投資者合法權(quán)益

線上辦理高效落地

我們來(lái)回顧一下國(guó)投瑞銀年前發(fā)布的專項(xiàng)方案。

此前，受白銀市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)歷史性極端行情影響，為公平對(duì)待所有投資者，避免“先贖占優(yōu)”，國(guó)投瑞銀基金對(duì)白銀LOF進(jìn)行了估值調(diào)整，相關(guān)公告引發(fā)投資者高度關(guān)注。

2月15日，趕在春節(jié)之前，國(guó)投瑞銀公布了公募基金行業(yè)的首例補(bǔ)償方案。針對(duì)白銀LOF，采用分層補(bǔ)償方式實(shí)現(xiàn)了受影響個(gè)人投資者的全面覆蓋，對(duì)中小投資者實(shí)施重點(diǎn)傾斜保護(hù)，讓每位投資者都能直觀對(duì)照自身情況確認(rèn)補(bǔ)償金額。

在補(bǔ)償規(guī)則上，方案采用清晰的分層模式：

1.對(duì)估值調(diào)整影響金額（由-17%調(diào)至-31.5%的部分）為1000元以下的自然人投資者，按實(shí)際影響金額全額確定和解金額。

2.對(duì)估值調(diào)整影響金額（由-17%調(diào)至-31.5%的部分）超過(guò)1000元（含）的自然人投資者，在1000元基礎(chǔ)上加上超1000元部分乘以一定比例確定總和解金額。

這一設(shè)計(jì)基于數(shù)據(jù)分析：投資金額越大的投資者在產(chǎn)品前期上漲中盈利越多，估值調(diào)整對(duì)其實(shí)際影響相對(duì)有限，分層模式既保證了公平性，又重點(diǎn)保障了抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的中小投資者。

適用范圍的劃定同樣精準(zhǔn)，僅面向2026年1月30日盤后至2月2日收盤前提交贖回申請(qǐng)并確認(rèn)的自然人投資者。機(jī)構(gòu)投資者因?qū)I(yè)能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)未納入，確保補(bǔ)償資源集中傾斜至普通投資者。

誠(chéng)意也體現(xiàn)在落地效率上。記者了解到，國(guó)投瑞銀與支付寶合作開(kāi)發(fā)的專屬補(bǔ)償小程序已開(kāi)發(fā)完畢，將于2月26日正式上線。投資者屆時(shí)只需通過(guò)支付寶搜索“國(guó)投瑞銀白銀基金”小程序，按提示完成身份核驗(yàn)后，依指引在線辦理相關(guān)事宜，補(bǔ)償資金將快速到賬，最大限度降低了投資者的申領(lǐng)成本。

而此次國(guó)投資本的公告也反映出，股東層面對(duì)投資者權(quán)益保護(hù)的高度重視，以及“真金白銀”的全力支持。

也正因如此，有專業(yè)人士分析，此次補(bǔ)償方案的覆蓋面、補(bǔ)償比例和推進(jìn)效率，在證券基金行業(yè)乃至整個(gè)金融行業(yè)的類似事件中均屈指可數(shù)，充分體現(xiàn)了基金公司主動(dòng)回應(yīng)投資者訴求、切實(shí)保障中小投資者權(quán)益的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

每經(jīng)記者|李蕾

編輯|許紹航 趙云?杜恒峰

校對(duì)|金冥羽

｜每日經(jīng)濟(jì)新聞 ?nbdnews? 原創(chuàng)文章｜

未經(jīng)許可禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及鏡像等使用