每經(jīng)記者｜陳利    每經(jīng)編輯｜黃博文    

“目前來(lái)看，公司在經(jīng)營(yíng)的基本面上，基本達(dá)成了2025年初的既定目標(biāo)?！?月27日下午，碧桂園服務(wù)（HK06098，股價(jià)5.92港元，市值193億港元）執(zhí)行董事、總裁徐彬淮在業(yè)績(jī)會(huì)上對(duì)包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在內(nèi)的媒體記者表示，唯有一項(xiàng)未能達(dá)成的就是在凈利潤(rùn)方面的經(jīng)營(yíng)結(jié)果。

據(jù)當(dāng)日發(fā)布的年報(bào)，2025年，碧桂園服務(wù)營(yíng)業(yè)收入再創(chuàng)新高至483.5億元，同比增長(zhǎng)9.9%；歸母核心凈利潤(rùn)為25.2億元，同比下降17.1%。

公司計(jì)劃在接下來(lái)的三年保持經(jīng)營(yíng)基本面的穩(wěn)定并穩(wěn)健增長(zhǎng)，短期將逐步出清應(yīng)收款、商譽(yù)等歷史問(wèn)題，聚焦企業(yè)可持續(xù)發(fā)展以及變革轉(zhuǎn)型的核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)建。

“唯一一項(xiàng)未能達(dá)成的經(jīng)營(yíng)結(jié)果”

2025年，碧桂園服務(wù)核心業(yè)務(wù)收入保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，如物業(yè)管理服務(wù)、社區(qū)增值服務(wù)、非業(yè)主增值服務(wù)及其他服務(wù)構(gòu)成的“大物業(yè)板塊”貢獻(xiàn)收入331.1億元，同比增長(zhǎng)6.2%，占總收入比例維持在七成左右。

另一方面，公司凈利潤(rùn)、核心凈利潤(rùn)等指標(biāo)不同程度下降。其中，公司凈利潤(rùn)約5.99億元，同比下降68.1%；核心凈利潤(rùn)約25.19億元，同比下降17.1%。這也是徐彬淮認(rèn)為的“唯一一項(xiàng)未能達(dá)成的經(jīng)營(yíng)結(jié)果”。

對(duì)此，徐彬淮解釋稱，這主要受到兩個(gè)因素影響：一方面是對(duì)商譽(yù)減值計(jì)提的增加，另一方面則是集團(tuán)基于更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖杖氪_認(rèn)方式?，在2025年主動(dòng)增加對(duì)應(yīng)收賬款壞賬和相應(yīng)折損的計(jì)提。

根據(jù)報(bào)告，2025年，碧桂園服務(wù)對(duì)滿國(guó)環(huán)境科技集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“滿國(guó)環(huán)境”）商譽(yù)全額計(jì)提減值約9.689億元，并同步清理長(zhǎng)賬齡貿(mào)易應(yīng)收款。碧桂園服務(wù)表示，滿國(guó)環(huán)境客戶回款周期延長(zhǎng)、現(xiàn)金流未見(jiàn)改善，集團(tuán)只能戰(zhàn)略性收縮相關(guān)業(yè)務(wù)并全額計(jì)提商譽(yù)。

據(jù)悉，滿國(guó)環(huán)境是碧桂園服務(wù)2020年花費(fèi)約24.5億元并購(gòu)而來(lái)的環(huán)衛(wèi)平臺(tái)，但五年過(guò)去，其商譽(yù)賬面價(jià)值幾乎被全額計(jì)提?！拔磥?lái)，公司預(yù)計(jì)除滿國(guó)環(huán)境外，其余歷年并購(gòu)形成的商譽(yù)余額進(jìn)一步減值的風(fēng)險(xiǎn)是可控的。”

盡管如此，2025年碧桂園服務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為25.1億元，同比下降35.2%。

“這與核心凈利潤(rùn)基本匹配，現(xiàn)金覆蓋比達(dá)到了百分之百，全面達(dá)成了年初公司制定的現(xiàn)金流管理目標(biāo)?！北坦饒@服務(wù)首席財(cái)務(wù)官田田在發(fā)布會(huì)上表示。

她對(duì)公司2025年整體的財(cái)務(wù)表現(xiàn)總結(jié)為：收入增長(zhǎng)是穩(wěn)定的，利潤(rùn)略有階段性的調(diào)整，現(xiàn)金流入是扎實(shí)的，股東回報(bào)是明確的。

據(jù)她預(yù)期，公司2026年凈利潤(rùn)將止跌回升。“2026年至2028年，隨著運(yùn)營(yíng)效率提升、生活服務(wù)業(yè)務(wù)逐步成熟、管理成本持續(xù)優(yōu)化，公司有信心實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)的可持續(xù)及穩(wěn)定的增長(zhǎng)。”

另?yè)?jù)碧桂園服務(wù)最新財(cái)報(bào)，董事會(huì)建議派發(fā)2025年度末期股息每股人民幣4.62分及特別股息每股人民幣41.80分，合計(jì)約15.11億元，同比增加逾5億元。

此外，記者注意到，2025年3月28日至2026年2月12日，碧桂園服務(wù)以總代價(jià)（包括交易成本）約5.03億元在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回了公司8799.6萬(wàn)股股份并已完成注銷。碧桂園服務(wù)方面表示，通過(guò)“派息+回購(gòu)”的組合拳，相信能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造穩(wěn)定、可持續(xù)的綜合價(jià)值回報(bào)。

2025年在管住宅項(xiàng)目的保盤(pán)率達(dá)99%

過(guò)去兩年，物企主動(dòng)或被動(dòng)撤場(chǎng)已成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。而碧桂園服務(wù)披露，2025年公司在管住宅項(xiàng)目的保盤(pán)率達(dá)到99%。

“這充分體現(xiàn)了業(yè)主對(duì)于我們碧桂園服務(wù)所提供的管理服務(wù)的高度認(rèn)可?！北坦饒@服務(wù)運(yùn)營(yíng)管理中心總經(jīng)理趙嘉杰表示，“這一數(shù)字（99%）背后，是公司通過(guò)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的精細(xì)化管理，不輕易放棄任何一個(gè)可能看起來(lái)經(jīng)營(yíng)比較困難的項(xiàng)目?！?/p>

他還介紹，至于退出管理權(quán)的1%項(xiàng)目，則是經(jīng)過(guò)了整體的綜合評(píng)估，通過(guò)各種辦法難以扭轉(zhuǎn)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的基本面，因此采取了主動(dòng)的退出策略。

“相信這對(duì)公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，以及未來(lái)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，都會(huì)是一個(gè)穩(wěn)健的貢獻(xiàn)?！壁w嘉杰認(rèn)為。

值得注意的是，碧桂園服務(wù)近年來(lái)保持了高度的市場(chǎng)化運(yùn)作。報(bào)告期內(nèi)，碧桂園服務(wù)新增進(jìn)場(chǎng)年化收入達(dá)20.3億元；城市聚焦度持續(xù)提升，在杭州、廣州、深圳等高密度核心城市累計(jì)簽約104個(gè)項(xiàng)目，蘇州、昆明、貴陽(yáng)等重點(diǎn)城市累計(jì)簽約30個(gè)項(xiàng)目。

與此同時(shí)，公司的關(guān)聯(lián)方收入占比已從2018年的20.3%降至2024年和2025年的1.1%。

此外，對(duì)于當(dāng)前的AI（人工智能）與智能化浪潮，碧桂園服務(wù)管理層明確表示，“PARA協(xié)生模式”將是行業(yè)下一個(gè)5年和10年的新質(zhì)生產(chǎn)力的代表，“碧桂園服務(wù)每年堅(jiān)持在數(shù)字化和人工智能物聯(lián)方面保持近5億元的投入，數(shù)字化與機(jī)器人的投入除了體現(xiàn)在更好的服務(wù)效果、更強(qiáng)的管理能力以及降本增效，同時(shí)可能會(huì)衍生未來(lái)的一些商業(yè)模式?！?/p>

“2026年計(jì)劃量產(chǎn)1萬(wàn)臺(tái)清潔機(jī)器人，促進(jìn)作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一與效率提升?！惫芾韺颖硎?，但未來(lái)幾年并沒(méi)有非常好的中長(zhǎng)期目標(biāo)，“只要我們把場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)，以開(kāi)放的態(tài)度，真正和上下游企業(yè)形成開(kāi)放的合作，打造一款在指定場(chǎng)景下有用的產(chǎn)品，相信它的銷量不是問(wèn)題?！?/p>

碧桂園服務(wù)管理層 圖片來(lái)源：企業(yè)供圖

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