每經(jīng)記者｜陳榮浩    每經(jīng)編輯｜杜宇    

3月30日下午，華潤(rùn)置地（HK 01109，股價(jià)28.14港元，市值2006.6億港元）舉辦2025年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，華潤(rùn)置地董事會(huì)主席李欣，總裁徐榮，首席產(chǎn)品官、董事會(huì)副主席張大為，首席財(cái)務(wù)官趙偉，首席運(yùn)營(yíng)官、副總裁陳偉等出席會(huì)議。

李欣在發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展邏輯已發(fā)生根本性變革，正從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效，華潤(rùn)置地已徹底擺脫過(guò)往高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)的“三高”發(fā)展模式，未來(lái)將以三條增長(zhǎng)曲線協(xié)同發(fā)力，向世界一流城市投資開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型。

據(jù)企業(yè)年報(bào)，截至2025年末，華潤(rùn)置地實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2814.4億元，同比增長(zhǎng)0.9%；毛利實(shí)現(xiàn)597.44億元，同比微降約1%；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)254.2億元，同比微降0.5%。

追求“做一成一”的高質(zhì)量開(kāi)發(fā)

華潤(rùn)置地管理層提到，華潤(rùn)置地在“十四五”期間已順利實(shí)現(xiàn)從第一增長(zhǎng)曲線向第二增長(zhǎng)曲線的切換。而步入“十五五”時(shí)期，公司制定全新戰(zhàn)略規(guī)劃，構(gòu)建起三條增長(zhǎng)曲線高效協(xié)同、同向發(fā)力的業(yè)務(wù)新模式，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)全面高質(zhì)量發(fā)展。

李欣表示，這一全新布局，是華潤(rùn)置地業(yè)務(wù)模式的重大戰(zhàn)略升級(jí)，標(biāo)志著公司徹底擺脫傳統(tǒng) “高杠桿、高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)”的發(fā)展模式，全新構(gòu)建起三條增長(zhǎng)曲線高效協(xié)同互補(bǔ)、全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)協(xié)同的高質(zhì)量發(fā)展新格局。

“未來(lái)，華潤(rùn)置地將圍繞這一核心模式，持續(xù)推進(jìn)企業(yè)全面高質(zhì)量發(fā)展?！崩钚勒f(shuō)道。

據(jù)企業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2025年末，華潤(rùn)置地加權(quán)平均融資成本降至2.72%，同比下降39個(gè)基點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率61.1%，同比下降3.8個(gè)百分點(diǎn)。

首席財(cái)務(wù)官趙偉指出，公司五年來(lái)始終堅(jiān)持“有利潤(rùn)的營(yíng)收、有現(xiàn)金流的利潤(rùn)”，這種穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略，讓公司在行業(yè)下行周期中具備了更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2025年，公司開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售結(jié)算收入2382億元，一、二線城市收入占比88%，結(jié)算單價(jià)同比上升10%，18個(gè)城市市占率穩(wěn)居前三，一線城市銷(xiāo)售占比提升至45%。

李欣表示，公司已徹底告別依賴(lài)高杠桿拿地、高周轉(zhuǎn)去化的舊模式，轉(zhuǎn)而追求“做一成一”的高質(zhì)量開(kāi)發(fā)，確保每個(gè)項(xiàng)目都能實(shí)現(xiàn)盈利和現(xiàn)金流平衡。

將開(kāi)展全新業(yè)務(wù)模式

面對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)向新模式轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，李欣在發(fā)布會(huì)上明確了華潤(rùn)置地“十五五”期間的核心戰(zhàn)略。

管理層提到，“十五五”期間，華潤(rùn)置地將以“創(chuàng)建世界一流的城市投資開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)商”為定位，構(gòu)建三條增長(zhǎng)曲線高效協(xié)同的全新業(yè)務(wù)模式，徹底重構(gòu)價(jià)值模型，擺脫傳統(tǒng)開(kāi)發(fā)依賴(lài)，獲取資本市場(chǎng)新估值。那么，三條增長(zhǎng)曲線的定位與量化目標(biāo)分別是怎樣的？

華潤(rùn)置地管理層在此次業(yè)績(jī)會(huì)上也給出了答復(fù)。

第一條曲線為開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，定位為業(yè)績(jī)基本盤(pán)和營(yíng)收、現(xiàn)金流主力，“十五五”末營(yíng)收規(guī)模將維持在2000億元~2500億元，穩(wěn)居行業(yè)頭部，營(yíng)收占比70%~75%，利潤(rùn)占比接近40%。

李欣表示，盡管2026年~2027年傳統(tǒng)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍將承受壓力，但隨著投資質(zhì)量提升和“做一成一”策略的兌現(xiàn)，開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)將逐步企穩(wěn)回升，公司將持續(xù)深耕一線及強(qiáng)二線核心城市，挖掘有產(chǎn)業(yè)支撐的價(jià)值洼地，聚焦住宅核心業(yè)態(tài)，優(yōu)選快周轉(zhuǎn)、高性?xún)r(jià)比項(xiàng)目。

第二條曲線為經(jīng)營(yíng)性不動(dòng)產(chǎn)收租業(yè)務(wù)，定位為可持續(xù)增長(zhǎng)引擎和穩(wěn)定利潤(rùn)主力，“十五五”末營(yíng)收將穩(wěn)定在300億元，穩(wěn)居行業(yè)第一，營(yíng)收占比接近15%，利潤(rùn)占比近50%。

據(jù)華潤(rùn)置地管理層介紹，公司將加大對(duì)購(gòu)物中心等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資源傾斜，持續(xù)深化“一城多會(huì)”布局，預(yù)計(jì)到2030年末，購(gòu)物中心數(shù)量將增至127個(gè)，同時(shí)通過(guò)搭建多層次REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與資本的高效循環(huán)，2025年公司已成功設(shè)立商業(yè)REITs，市值突破百億元，“十五五”期間計(jì)劃實(shí)現(xiàn)公募REITs規(guī)模超600億元。

第三條曲線為輕資產(chǎn)管理收費(fèi)業(yè)務(wù)，定位為強(qiáng)勁增長(zhǎng)極和空間價(jià)值創(chuàng)造者，“十五五”末營(yíng)收將達(dá)200億元左右，年增速超10%，利潤(rùn)占比10%~15%，毛利率不低于25%。

業(yè)績(jī)會(huì)上，張大為在回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提問(wèn)時(shí)表示，設(shè)立資產(chǎn)管理公司是華潤(rùn)置地 “十五五”重要戰(zhàn)略舉措，該公司將作為核心業(yè)務(wù)平臺(tái)，承載第二、第三增長(zhǎng)曲線中的資產(chǎn)管理收費(fèi)型業(yè)務(wù)。

對(duì)于2026年，陳偉判斷，行業(yè)最艱難的時(shí)期已過(guò)去，進(jìn)入觸底回升、深度分化周期，公司4500億元可售貨值（不含新增土儲(chǔ)）將為銷(xiāo)售穩(wěn)定提供保障，預(yù)計(jì)2026年銷(xiāo)售規(guī)模與2025年基本持平。

李欣表示，2026年是華潤(rùn)置地上市30周年，也是“十五五”開(kāi)局之年，公司將以三條增長(zhǎng)曲線協(xié)同發(fā)力，徹底擺脫舊開(kāi)發(fā)模式，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，為股東、客戶(hù)和員工創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 孔澤思