每經(jīng)記者｜可楊    每經(jīng)編輯｜廖丹    

2025年，被視為大模型從技術競賽走向商業(yè)落地的關鍵一年。

3月31日，智譜（HK02513，股價693.5港元，市值3092億港元）交出上市后首份業(yè)績報告，全年總收入7.24億元，同比增長131.9%；其核心的MaaS平臺（模型即服務）ARR（年度經(jīng)常性收入）約17億元，在12個月內(nèi)提升60倍。

當日晚間，智譜CEO張鵬在媒體電話會表示，在大模型時代，商業(yè)價值的本質(zhì)可以歸結(jié)為“智能上界乘以Token（詞元）消耗規(guī)?！保鳤PI（應用程序編程接口）模式正是將智能轉(zhuǎn)化為可交易生產(chǎn)要素的最優(yōu)路徑。

API成為商業(yè)主路徑

張鵬在業(yè)績發(fā)布會上強調(diào)，智能上界的提升，是大模型AGI（通用人工智能）時代唯一的“第一性”。

張鵬將AGI時代的商業(yè)邏輯簡化為一個公式：智能上界乘以Token消耗規(guī)模，前者決定定價權，后者決定了價值體量。

這一判斷背后，是過去一年商業(yè)模式逐漸清晰的過程。張鵬提到，API，包括Token經(jīng)濟的興起，本質(zhì)上是把AI基礎設施能力轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟運行資源的一種方式，而不是一次性的紅利。

在張鵬的解讀中，這背后是一個全球性的范式變化：以Anthropic為代表的公司，憑借將最強的模型通過API交付給企業(yè)和開發(fā)者，讓智能參與創(chuàng)造經(jīng)濟價值。

同樣的商業(yè)邏輯正在智譜身上兌現(xiàn)。張鵬表示：“當模型足夠強，API本身就是最好的商業(yè)模式。智能的質(zhì)量創(chuàng)造定價權，企業(yè)和用戶的深度使用創(chuàng)造增長的規(guī)模?！?/p>

“AI的能力從可用、可玩走向真實生產(chǎn)，解決越來越復雜的問題，使Token消耗和API的調(diào)用真正轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟價值。”張鵬表示，長期來看，價格的本質(zhì)由價值決定，能有效替代人力、提高轉(zhuǎn)化效率和智能水平的資源是稀缺且寶貴的。

對于市場關心的增長是否可持續(xù)問題，張鵬給出了明確判斷：“這是一個結(jié)構(gòu)性的長期趨勢的開始?！彼硎?，長期以來，行業(yè)一直在尋找一個非常簡潔、經(jīng)濟、有力的商業(yè)模式，使得這個增長趨勢能夠快速抬升。

他進一步指出，隨著OpenClaw等新的應用形態(tài)誕生以及設備側(cè)原生智能的發(fā)展，預期未來Token的消耗還將持續(xù)放大，呈現(xiàn)指數(shù)級增長。

“以智能上限為壁壘，以API為主要產(chǎn)品形態(tài)，這是Anthropic和智譜正在兌現(xiàn)的商業(yè)路徑?！睆堸i進一步指出，智譜已成為國內(nèi)付費Token消耗量最高的廠商之一，更重要的是，智能上限的突破正在推動Token消耗量的指數(shù)級增長。

Agent將為軟件行業(yè)帶來新的范式

張鵬判斷，2026年，智能范式將從輕量化的Vibe Coding（氛圍編程）向工業(yè)級的Agentic Engineering（智能體工程）演變，最終進化為具備自主規(guī)劃、環(huán)境感知與自我迭代能力的數(shù)字工程師。這將帶來智能上限的進一步突破以及Token消耗的第二輪指數(shù)級增長。

在這一過程中，軟件行業(yè)的形態(tài)也將發(fā)生變化。針對“Agent是否會替代軟件公司”的問題，張鵬并未給出直接結(jié)論，但強調(diào)“一個全新的范式一定會在軟件行業(yè)出現(xiàn)”，可能會有一些傳統(tǒng)軟件公司被新的范式影響，這是一個正常的更替現(xiàn)象。

相比之下，他更關注底層能力的輸出角色。張鵬表示，智譜作為基座模型廠商，定位是持續(xù)提供智能的能力，以及引領新的范式創(chuàng)新。

智譜在財報中提出兩個新概念——TAC（Token Architecture Capability，Token架構(gòu)能力）和LLM-OS（大模型操作系統(tǒng)）。張鵬強調(diào)，這兩個概念并非純粹愿景，而是對已有趨勢的總結(jié)和提煉。

“未來衡量個體或組織價值的標準，不再是掌握多少信息，而是作為Token架構(gòu)師，在給定預算下構(gòu)建復雜Agent系統(tǒng)并驅(qū)動大模型完成復雜任務的閉環(huán)執(zhí)行?！睆堸i解釋說，TAC等于智能的調(diào)用量乘以智能的質(zhì)量，再乘以經(jīng)濟轉(zhuǎn)化效率。智譜的目標是成為提升全社會TAC的基礎設施，讓每一枚Token都能轉(zhuǎn)化為可交付的經(jīng)濟增量。

而LLM-OS的概念，則指向下一代計算平臺的定義權。張鵬認為，傳統(tǒng)操作系統(tǒng)是硬件資源的調(diào)度者，而大模型操作系統(tǒng)是智能的調(diào)度者?！按竽Ｐ驼谕淌绍浖?。未來的計算平臺將不再是App的堆疊，而是API商店與Agent矩陣的協(xié)同。誰的模型進入了系統(tǒng)內(nèi)核，誰就掌握了下一代計算的定義權?！?/p>

在采訪中，張鵬還回應了關于開源與商業(yè)化平衡的問題。面對“開源是否會影響API商業(yè)化能力”的提問，他表示，開源的本質(zhì)是做技術創(chuàng)新、社區(qū)回饋以及品牌和標準建設，目的是吸引更多開發(fā)者加入GLM生態(tài)。而從商業(yè)化角度看，隨著模型越來越復雜，企業(yè)自建部署的成本效益正在降低，“模型迭代太快，自建有時候跟不上我們的3到4個月迭代周期。很多原來嘗試私有化部署的客戶，都逐漸轉(zhuǎn)投或部分轉(zhuǎn)投了使用云端大模型API”。

對于市場關于“大模型公司將被巨頭替代”的擔憂，張鵬認為，獨立大模型廠商在技術快速迭代的周期中具備先天優(yōu)勢?！按髲S不一定在所有場景中都能做到有足夠的競爭力，這是資源限制所決定的。它們本身也是復雜的生態(tài)，不會在所有場景都完全依賴自己，也需要接入優(yōu)秀的供應商，保證業(yè)務在任何時間點都不失去先機?！?/p>

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