近日，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布公告，調(diào)整了啤酒生產(chǎn)企業(yè)計(jì)稅依據(jù)，從“單一看對(duì)外售價(jià)”，升級(jí)為“雙價(jià)比對(duì)、孰高征收”。啤酒上市龍頭燕京啤酒、青島啤酒等股價(jià)平穩(wěn)表現(xiàn)，并未受到新規(guī)影響，燕京啤酒股價(jià)甚至一度創(chuàng)下歷史新高。相關(guān)ETF食品飲料ETF華夏（515170.SH）在市場(chǎng)高波動(dòng)中也極具韌性。

新規(guī)自4月1日起，以生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)格與關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售單位對(duì)外銷(xiāo)售價(jià)格孰高者作為消費(fèi)稅計(jì)稅標(biāo)準(zhǔn)，此前規(guī)定以啤酒銷(xiāo)售公司對(duì)外銷(xiāo)售價(jià)格作為標(biāo)準(zhǔn)。而征稅方式仍沿用存量定額計(jì)征——出廠價(jià)格在3000元/噸及以上的甲類(lèi)啤酒稅額250元/噸，出廠價(jià)格在3000元/噸以下的乙類(lèi)啤酒稅額220元/噸。

國(guó)泰海通消費(fèi)組長(zhǎng)訾猛分析認(rèn)為：啤酒消費(fèi)稅計(jì)征標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，或有助于頭部企業(yè)份額集中。此前行業(yè)或存在部分酒企借關(guān)聯(lián)單位，操縱啤酒價(jià)格以適用較低消費(fèi)稅稅額的行為，此次消費(fèi)稅計(jì)征標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范化，封堵了這一漏洞，或有助于長(zhǎng)遠(yuǎn)看規(guī)范經(jīng)營(yíng)的頭部酒企份額提升。從短期看，啤酒旺季臨近，隨著消費(fèi)環(huán)境尤其是餐飲需求的逐步回暖，建議關(guān)注行業(yè)在低預(yù)期、低基數(shù)背景下的景氣改善與彈性兌現(xiàn)。

從基本面看，頭部啤酒企業(yè)燕京啤酒最新披露2025年度業(yè)績(jī)，公司營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙刷新歷史紀(jì)錄，歸母凈利潤(rùn)同比激增59.06%，連續(xù)四年保持50%以上的超高增速。

訾猛指出：啤酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局平穩(wěn)，餐飲場(chǎng)景恢復(fù)背景下，龍頭向上推進(jìn)結(jié)構(gòu)升級(jí)的長(zhǎng)期導(dǎo)向并未扭轉(zhuǎn)?；仡櫄v史上的CPI回升期，啤酒板塊整體呈現(xiàn)毛銷(xiāo)差擴(kuò)張、盈利能力受益。

關(guān)注行業(yè)主題ETF——食品飲料ETF華夏（515170.SH），被動(dòng)跟蹤中證細(xì)分食品飲料主題指數(shù)，覆蓋青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒等頭部啤酒上市企業(yè)。