4月8日，長債上漲，10年期國債活躍券收益率重回1.80大關(guān)。從收益率前期低點規(guī)律來看，長債重新回到了方向選擇的關(guān)鍵位置。向上的風(fēng)險在于：（1）20日?；饏f(xié)議后，美伊以局勢再度升級，并帶來國際油價高位震蕩預(yù)期；（2）AI帶來的生產(chǎn)力與投資提升，進一步拉動國內(nèi)需求，同時帶來物價回暖。而向下的風(fēng)險則來自地產(chǎn)、消費的超預(yù)期下行。

從短期勝率來看國債環(huán)境不差：我國基本面在量上偏弱，而價格上也有所下滑。盡管國際油價吸引了絕大多數(shù)投資者的注意，但國內(nèi)定價的大宗品種（如鋼鐵、建材等）價格也存在一定的回落；資金層面依然較為寬松，短期利率低位運行。技術(shù)形態(tài)上，債市多為窄幅震蕩，也暫不構(gòu)成熊市的條件。

但中長期維度來看，我們認為長債收益率進一步向下突破的空間不大，也暫時未看到明顯信號。首先，我國經(jīng)濟存在一定的波動，整體融資需求不強，而國內(nèi)大宗商品有所跌價。但這一波動仍然沒有打破“弱復(fù)蘇”的大框架。目前我國處于工業(yè)化高增速已過、房地產(chǎn)周期退坡的“新舊動能轉(zhuǎn)換”時期，此時整體融資需求的彈性將會減小，社融偏弱基本成為預(yù)期內(nèi)因素。

盡管短期資金利率依然非常寬裕，但央行目前“維持合理期限利差”的表態(tài)，是在為政策爭取更大的空間。在內(nèi)外環(huán)境沒有大幅變化的階段，較為陡峭的曲線形態(tài)或會延續(xù)。此時一些中短債或許有更多機會。投資者可關(guān)注久期適中的穩(wěn)健品種，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260），在當前環(huán)境下，過多暴露利率風(fēng)險的性價比有限。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。