每經(jīng)記者｜楊煜    每經(jīng)編輯｜畢陸名    

4月23日，知名電動(dòng)自行車企業(yè)愛(ài)瑪科技（SH603529，股價(jià)25.96元，市值225.31億元）盤中跌停。就在前一天晚間，愛(ài)瑪科技披露2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)，盡管2025年“成績(jī)單”總體平穩(wěn)落地，但四季度銷量增速已有所放緩，2026年一季度業(yè)績(jī)更是急轉(zhuǎn)直下。

報(bào)告顯示，2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.82億元，同比下降18.45%；歸母凈利潤(rùn)1.96億元，同比銳減67.57%。針對(duì)業(yè)績(jī)下滑，公司在一季報(bào)中解釋稱，主要系行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)變化導(dǎo)致原材料成本上升，公司階段性承擔(dān)了部分成本壓力。這實(shí)際上延續(xù)了其在2025年四季度已顯露的“新國(guó)標(biāo)陣痛”。

面對(duì)主業(yè)增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)，愛(ài)瑪科技2025年跨界布局被視為“增長(zhǎng)新引擎”的萬(wàn)億元級(jí)低空經(jīng)濟(jì)賽道。然而，這一宏大遠(yuǎn)景目前尚處戰(zhàn)略探索階段。

一季度凈利銳減近七成，新國(guó)標(biāo)切換陣痛持續(xù)顯現(xiàn)

2025年9月1日，電動(dòng)自行車新國(guó)標(biāo)正式實(shí)施，主要政策內(nèi)容包括限制電動(dòng)自行車車速，完善電池安全與一致性要求，增加通信模組配置要求，限制塑料占比等。伴隨舊國(guó)標(biāo)產(chǎn)品停售、新國(guó)標(biāo)產(chǎn)品陸續(xù)上市，從廠商到消費(fèi)者，都在經(jīng)歷一場(chǎng)深度調(diào)整。

2025年，愛(ài)瑪科技在前三季度連續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，四季度營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)則分別同比下滑3.39%和70.74%。今年一季度，愛(ài)瑪科技營(yíng)收、凈利再次同比下滑。

對(duì)于業(yè)績(jī)的連續(xù)承壓，愛(ài)瑪科技將原因指向了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的切換。

愛(ài)瑪科技董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張劍在2025年年報(bào)的“致股東信”中表示，四季度銷量增速有所放緩，主要系新國(guó)標(biāo)車型全面切換后，行業(yè)整體經(jīng)歷了短暫的適應(yīng)期。今年一季報(bào)中，公司也表示，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)變化導(dǎo)致產(chǎn)品原材料成本上升。

此外，公司拓展海外市場(chǎng)同樣出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的表現(xiàn)。2025年，愛(ài)瑪科技主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)境外營(yíng)收2.16億元，同比下降7.89%，毛利率同比減少3.13個(gè)百分點(diǎn)。

近期，據(jù)媒體報(bào)道，受原材料成本上漲、新國(guó)標(biāo)補(bǔ)充條款實(shí)施等多重因素影響，國(guó)內(nèi)多家電動(dòng)自行車品牌集體漲價(jià)。4月23日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電愛(ài)瑪科技了解漲價(jià)情況及效果，未能接通。記者同時(shí)通過(guò)郵箱發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

張劍在年報(bào)中表示，從“滿足標(biāo)準(zhǔn)”到“超越期望”，中間還有很長(zhǎng)的路要走，這也是公司未來(lái)產(chǎn)品升級(jí)的重要方向。同時(shí)，公司也認(rèn)識(shí)到，傳統(tǒng)C端市場(chǎng)已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，智能化、高端化的產(chǎn)品將是電動(dòng)兩輪車價(jià)值增長(zhǎng)的新賽道。

跨界布局低空經(jīng)濟(jì)，稱核心技術(shù)與電動(dòng)兩輪車一脈相承

在兩輪電動(dòng)車主業(yè)面臨存量競(jìng)爭(zhēng)和新國(guó)標(biāo)陣痛的雙重挑戰(zhàn)下，愛(ài)瑪科技開(kāi)始尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2025年10月，愛(ài)瑪科技跨界布局低空經(jīng)濟(jì)，聯(lián)合其他合伙人共同投資上海沃蘭特航空技術(shù)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“沃蘭特”）。

據(jù)公告，合伙企業(yè)募集資金總規(guī)模約為1.08億元人民幣，愛(ài)瑪科技作為有限合伙人以自有資金認(rèn)繳出資3240萬(wàn)元人民幣。沃蘭特成立于2021年6月，主營(yíng)業(yè)務(wù)是研發(fā)并生產(chǎn)有人駕駛電動(dòng)垂直起降飛行器。

張劍在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，跨界布局低空經(jīng)濟(jì)“絕非一時(shí)沖動(dòng)”。其認(rèn)為，愛(ài)瑪科技在電池技術(shù)、電機(jī)控制、智能互聯(lián)等方面積累的能力基礎(chǔ)，與低空出行產(chǎn)業(yè)在技術(shù)體系、場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)和基礎(chǔ)設(shè)施配套等方面具有較強(qiáng)協(xié)同性，特別是動(dòng)力電池、電機(jī)驅(qū)動(dòng)等核心技術(shù)，與電動(dòng)兩輪車一脈相承。

低空經(jīng)濟(jì)作為近年來(lái)備受關(guān)注的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其市場(chǎng)規(guī)模被寄予厚望。國(guó)家發(fā)展改革委成立低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司負(fù)責(zé)頂層設(shè)計(jì)，中國(guó)民航局官網(wǎng)援引專業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算稱，到2030年我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模有望達(dá)到2萬(wàn)億元。

不過(guò)，這條“新增長(zhǎng)曲線”仍處于戰(zhàn)略探索階段。張劍提出，公司未來(lái)將“扎實(shí)穩(wěn)妥地培育低空經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略種子”。當(dāng)前，公司正圍繞整機(jī)開(kāi)發(fā)、飛控系統(tǒng)及基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)，持續(xù)跟蹤技術(shù)演進(jìn)與政策動(dòng)向，有序推進(jìn)行業(yè)研究、項(xiàng)目篩選和投資論證等前期工作。

封面圖片來(lái)源：黃辛旭