每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

4月30日，寒武紀(jì)（SH688256，收盤價1699.96元，市值7168億元）20CM漲停，股價逼近每股1700元大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。至此，“寒王”也重新超過源杰科技成為A股股價最高的個股，市值則突破7000億元。

值得一提的是，4月29日晚間，寒武紀(jì)公布的一季報顯示，重倉寒武紀(jì)多個季度的A股知名“牛散”章建平退出寒武紀(jì)前十大股東名單。截至2025年末，章建平持股數(shù)量達681.49 萬股，持股比例 1.62%；而截至2026年3月末，寒武紀(jì)第十大股東持股僅為202.56萬股，這意味著章建平在一季度至少減持了寒武紀(jì)478.93萬股。

從堅定持有、一路加倉，到退出前十大股東，這一次，章盟主賣在了黎明前？

章建平退出前十大流通股東，套現(xiàn)超40億元

作為A股市場傳奇投資者之一，章建平素有“章盟主”之稱。

他與寒武紀(jì)的結(jié)緣始于2024年四季度，彼時首次躋身公司前十大股東，持股533.88萬股。伴隨AI算力需求持續(xù)爆發(fā)，章建平選擇一路加倉：2025年一季度持股增至608萬股，三季度進一步升至640萬股，年末再度增持，最終以681.49萬股的持倉量位列第五大股東，持倉市值高峰期超90億元，是除實控人外持股最多的自然人股東。

彼時，市場曾將章建平的重倉堅守視為對寒武紀(jì)長期價值的背書。但2026年一季報披露顯示，章建平退出了前十大股東，則徹底改變了這一預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，寒武紀(jì)第十大股東持股202.56萬股，這意味著章建平在一季度至少減持478萬股，持股數(shù)量已低于十大股東門檻。即使按一季度股價低點每股968元測算，章建平此次減持套現(xiàn)金額至少超46億元。

是低估還是泡沫？有賣方研究看高寒武紀(jì)至1900元以上

市場關(guān)注的焦點在于，章建平清倉時點恰逢寒武紀(jì)業(yè)績與估值“高光窗口”，背后傳遞出怎樣的信號？要知道，此前的2025年四季度，即使寒武紀(jì)股價出現(xiàn)回撤，章盟主也并未“跑路”。

2025年8月27日，寒武紀(jì)盤中股價觸及1464.98元，首次超越貴州茅臺，成為A股“第一高價股”。2025年8月28日，寒武紀(jì)收盤價1587.91元，超過貴州茅臺，第一次正式加冕“股王”。

不過，登頂之后寒武紀(jì)股價便陷入劇烈震蕩。2025年四季度最低價格跌破1200元大關(guān)。2026年3月一度下探至968元，較高點回撤近40%。2026年4月，寒武紀(jì)股價再度強勢反彈，至4月30日創(chuàng)出歷史新高，上演“沖高— 回撤—再爆發(fā)”的劇烈波動行情。

寒武紀(jì)此輪股價爆發(fā)的主要推手是超預(yù)期的一季報。一季報顯示，寒武紀(jì)今年一季度業(yè)績創(chuàng)下歷史新高：單季營收28.85億元，同比大增159.56%；歸母凈利潤10.13億元，同比暴漲185.04%，環(huán)比增幅達122.89%。算力芯片商業(yè)化落地邏輯全面驗證。

一邊是業(yè)績與股價的“狂歡時刻”，一邊是頂級牛散的果斷離場，章建平的反向操作引發(fā)市場激烈討論：是精準(zhǔn)預(yù)判估值泡沫、落袋為安，還是錯過AI算力長期紅利、賣在黎明前夕？

對寒武紀(jì)的投資價值，第一上海證券指出，在美國算力限售的大背景下，國產(chǎn)算力滲透開始加速，以緩解國內(nèi)算力供應(yīng)的巨大缺口。面對萬億級市場，國產(chǎn)算力在推理端已經(jīng)變得“好用”，純國產(chǎn)供應(yīng)鏈也已經(jīng)取得積極進展。寒武紀(jì)憑借自身技術(shù)能力和在國產(chǎn)制造端的優(yōu)先卡位，有望在國產(chǎn)算力投資獲得顯著市場份額。另外，公司產(chǎn)品在客戶端的特定場景大模型訓(xùn)練與推理、智能視覺、語音處理、推薦系統(tǒng)等典型AI場景中表現(xiàn)優(yōu)異，有望迎來訂單的持續(xù)突破。

第一上海證券預(yù)計寒武紀(jì)2026年～2028年收入分別達到180.5億元、289.8億元和392.9億元，同比增長178%、61%和36%；歸母凈利潤68.0億元、114.7億元和158.1億元，同比增長230%、67%和37%。第一上海證券指出：寒武紀(jì)產(chǎn)品將在客戶側(cè)不斷拓展應(yīng)用場景，顯著受益于國產(chǎn)芯片的滲透率提升。

第一上海證券給予寒武紀(jì)目標(biāo)價1903元，市值8030億元，對應(yīng)2027年70倍PE。

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