每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜廖丹    

又一家國(guó)內(nèi)藥企重金押注核酸賽道。

5月7日，悅康藥業(yè)（SH688658，股價(jià)21.21元，市值95億元）發(fā)布公告，稱公司擬在杭州投資建設(shè)核酸藥物基地項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資金額10億元，投資方式為現(xiàn)金形式，資金來源為公司自有資金或自籌資金。

公告顯示，公司將核酸藥物確立為未來核心戰(zhàn)略發(fā)展方向，投資是為了進(jìn)一步完善核酸藥物靶點(diǎn)研發(fā)、工藝開發(fā)、中試放大至規(guī)?；虡I(yè)化生產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

值得注意的是，這家成立于2001年的藥企原以銀杏葉提取物注射液等心腦血管中藥注射劑和化學(xué)仿制藥為主營(yíng)業(yè)務(wù)，但近年因集采壓力、產(chǎn)品降價(jià)等因素，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓。

2025年，悅康藥業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比下滑312.09%，出現(xiàn)上市以來首次年度虧損，凈虧損額約2.62億元。

悅康藥業(yè)近年來歸母凈利潤(rùn) 圖片來源：Wind

項(xiàng)目尚需通過政府部門立項(xiàng)備案

公告顯示，悅康藥業(yè)的核酸藥物基地項(xiàng)目擬選址于浙江省杭州市醫(yī)藥港，擬建設(shè)核酸藥物研發(fā)、中試、商業(yè)化生產(chǎn)設(shè)施及相關(guān)配套設(shè)施。作為唯一投資方及項(xiàng)目實(shí)施主體，悅康藥業(yè)的全資子公司杭州天龍藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱天龍藥業(yè)）擬以自有資金或自籌資金建設(shè)投資項(xiàng)目，投資總額為10億元。

5月7日，悅康藥業(yè)召開了第三屆董事會(huì)第六次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于全資子公司對(duì)外投資的議案》，董事會(huì)授權(quán)公司管理層負(fù)責(zé)辦理與本次對(duì)外投資有關(guān)的事項(xiàng)，無需提交公司股東會(huì)審議。

但是，該項(xiàng)目尚需通過政府相關(guān)部門的立項(xiàng)備案、環(huán)境影響評(píng)價(jià)批復(fù)、建設(shè)工程規(guī)劃許可等審批程序，因此該項(xiàng)目目前仍在前期籌備階段，公司方面尚未簽署任何相關(guān)文件及協(xié)議，也未開始建設(shè)。 

悅康藥業(yè)表示，公司將盡快推進(jìn)與政府部門投資協(xié)議書的簽署工作，明確項(xiàng)目落地事宜。本次投資旨在依托杭州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚、高端人才匯聚及產(chǎn)業(yè)配套完善的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，承接公司現(xiàn)有核酸藥物在研管線的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，滿足產(chǎn)品上市后的量產(chǎn)保障需求。

同時(shí)，基地將落地核酸藥物關(guān)鍵工藝、遞送技術(shù)及分析質(zhì)控產(chǎn)業(yè)化能力，實(shí)現(xiàn)底層核心技術(shù)自主可控，突破國(guó)外技術(shù)壟斷與供應(yīng)鏈瓶頸；進(jìn)一步支撐產(chǎn)品中美雙報(bào)及全球化布局，提升產(chǎn)能保障能力、優(yōu)化生產(chǎn)成本，加快重磅創(chuàng)新藥商業(yè)化進(jìn)程，鞏固公司在國(guó)內(nèi)核酸創(chuàng)新藥領(lǐng)域的行業(yè)地位，培育公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新引擎。

CT102已完成Ⅱa期臨床試驗(yàn)

悅康藥業(yè)布局核酸藥物賽道的時(shí)間可以追溯到2021年。當(dāng)時(shí)，公司以2100萬元的對(duì)價(jià)全資收購(gòu)天龍藥業(yè)，并獲得了后者研發(fā)的CT102。作為國(guó)內(nèi)首個(gè)完全自主研發(fā)的反義核酸（ASO）藥物，CT102當(dāng)時(shí)正處于原發(fā)性肝細(xì)胞癌治療的I期臨床研究啟動(dòng)前夕。

進(jìn)行創(chuàng)新布局背后，近年來，公司核心產(chǎn)品銀杏葉提取物注射液銷售變化明顯。根據(jù)悅康藥業(yè)的招股說明書，2017年，銀杏葉提取物注射液的銷售收入達(dá)4.1億元，公立醫(yī)院銷量占比74.90%。隨后兩年，該產(chǎn)品年銷售收入均超10億元，公立醫(yī)院銷量占比持續(xù)上升。截至2023年，以銀杏葉提取物為代表的心腦血管類產(chǎn)品的收入，占悅康藥業(yè)的總營(yíng)收的六成，該部分毛利率也高達(dá)92.45%。

但據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，由于悅康藥業(yè)在2024年末對(duì)銀杏葉提取物注射液的價(jià)格及銷售策略進(jìn)行調(diào)整，該產(chǎn)品在2025年的生產(chǎn)量、銷售量分別同比減少55.17%和34.41%，公司全年的營(yíng)業(yè)收入同比減少35.30%至24.46億元，歸母凈利潤(rùn)則大幅減少312.09%至-2.62億元，是公司2020年上市以來首次年度虧損。

近年來，公司提出新藥和高端仿制藥兩大策略。從2025年年報(bào)看，公司在研創(chuàng)新藥項(xiàng)目19項(xiàng)，其中小核酸藥物11項(xiàng)，CT102已經(jīng)完成Ⅱa期臨床試驗(yàn)，被公司寄予厚望。

但值得注意的是，目前這一賽道擠滿了恒瑞醫(yī)藥、石藥集團(tuán)、中國(guó)生物制藥等大型藥企，作為從中藥和化學(xué)仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的藥企，悅康藥業(yè)面臨的挑戰(zhàn)更大，其中就包括資金壓力。 

根據(jù)一季報(bào)，悅康藥業(yè)期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為8.09億元，同比減少約41%。2025年12月，公司向港交所遞交了上市申請(qǐng)，募資將主要用于創(chuàng)新藥物研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

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