每經(jīng)記者｜包晶晶    每經(jīng)編輯｜畢陸名    

“近期地產(chǎn)板塊隨大盤小幅上揚，優(yōu)秀企業(yè)估值仍有提升空間，投資者將更加關(guān)注企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營能力，布局‘好房子+好城市’，拿地和銷售表現(xiàn)更優(yōu)、經(jīng)營性業(yè)務(wù)較強的企業(yè)更容易獲得投資者青睞。”

5月12日，中指研究院在北京發(fā)布《2026中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報告》（以下簡稱報告），中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水分析指出：“未來核心城市將率先復(fù)蘇，行業(yè)將加速風(fēng)險出清、格局重塑，布局核心城市、打造‘好房子’和不動產(chǎn)運營服務(wù)能力突出的房地產(chǎn)上市公司將更具發(fā)展韌性。”

據(jù)中指研究院監(jiān)測，2025年，房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)四年負增長，降幅連續(xù)擴大。房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)均值為1351.8億元，較上年下降12.0%，降幅較上年擴大0.6個百分點；凈資產(chǎn)均值為304.3億元，較上年下降8.7%。值得注意的是，受年內(nèi)多家上市公司重組成功影響，凈資產(chǎn)降幅較上年收窄3.9個百分點。

2025年房地產(chǎn)上市公司營業(yè)收入及凈利潤均值 圖源：中指研究院

從盈利能力來看，受債務(wù)重組收益影響，以及多家上市房企期內(nèi)確認了債務(wù)重組收益，行業(yè)平均虧損額有所收窄。上市房企營業(yè)收入均值為247.7億元，同比下降19.7%，降幅較上年收窄1.4個百分點。

財務(wù)層面，劉水指出，“2025年，多家上市房企完成債務(wù)重組，負債率下滑。在銷售減少、資金凈流出影響下，未出險企業(yè)負債率有所上升，長期債務(wù)負擔加大，一些央國企亦壓力加大。房地產(chǎn)上市公司現(xiàn)金短債比均值小幅下降，多數(shù)上市房企流動性仍偏緊”。

報告顯示，2026年一季度，房地產(chǎn)市場繼續(xù)呈現(xiàn)明顯的分化特征，核心城市樓市出現(xiàn)一定修復(fù)，二手房成交持續(xù)好于新房，但整體市場仍處于筑底階段。4月末，中央政治局會議定調(diào)“努力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場”后，各地政策端明顯發(fā)力。深圳、廣州等核心城市在節(jié)前密集出臺樓市新政，疊加“好房子”項目入市帶動下，核心城市新房及二手房成交量有望得到一定支撐，分化態(tài)勢預(yù)計將延續(xù)。

另據(jù)《2026中國物業(yè)服務(wù)上市公司TOP10研究報告》，行業(yè)規(guī)?；瘮U張空間逐步收窄，市場競爭持續(xù)加劇，全行業(yè)已邁入理性經(jīng)營、穩(wěn)健發(fā)展的全新階段。

截至2026年4月30日收盤，上市物企總市值2534.33億元，較2025年初錄得了14.57%的顯著增幅；央國企物企市值均值較2025年初上漲21.71%，民營物企市值均值上漲5.29%；32家上市物企宣告派發(fā)2025年年度現(xiàn)金分紅，累計總額達119.05億元，整體處于2021年以來的歷史次高位。

中指研究院物業(yè)研究部研究副總監(jiān)彭雨分析認為：“隨著行業(yè)經(jīng)營回歸理性、政策紅利持續(xù)釋放，上市物企的長期投資價值將得到更充分地體現(xiàn)。行業(yè)底層發(fā)展邏輯全面轉(zhuǎn)向質(zhì)效優(yōu)先、品牌引領(lǐng)、理性深耕，物業(yè)服務(wù)行業(yè)正轉(zhuǎn)向深耕服務(wù)品質(zhì)的深水區(qū)，堅持長期主義已成為企業(yè)穿越周期的生存根本?！?/p>

封面圖片來源：陳榮浩