每經(jīng)記者｜王郁彪    每經(jīng)編輯｜許紹航    

2026年“618”啟動(dòng)前，京東交出喜憂參半的一季度成績(jī)單。

5月12日，京東發(fā)布2026年第一季度業(yè)績(jī)公告。一季度，京東集團(tuán)營收3157億元（人民幣，下同），同比增長4.9%；歸母凈利潤為51億元，較去年同期的109億元，同比下滑53.17%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，作為京東的壓艙石，商品收入中的核心帶電品類收入階段性承壓。一季度，京東電子產(chǎn)品及家用電器商品收入同比下滑8.4%至1322億元。京東集團(tuán)首席執(zhí)行官許冉在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示：“二季度會(huì)面對(duì)國補(bǔ)更高基數(shù)的影響，預(yù)計(jì)帶電品類還會(huì)階段性承壓，進(jìn)入到下半年，我們對(duì)增速的回升會(huì)更有信心?！?/p>

日用百貨商品收入成為拉動(dòng)商品端增長的主力，一季度同比增長14.9%至1126億元，占商品收入比例提升到了46%，創(chuàng)下新高。

不過依舊不可否認(rèn)的是，“國補(bǔ)”政策給過去一年的京東，送來了增長“大禮包”。但隨著“國補(bǔ)”政策邊際效應(yīng)遞減，京東新一輪增長動(dòng)能的保持，誰來買單？

一季度帶電品類承壓 許冉：對(duì)下半年增速回升有信心

受帶電品類增速下滑影響，一季度，京東商品收入同比微增1.0%。不過一季度，日用百貨商品收入同比增長14.9%，成為拉動(dòng)商品端增長的主力。

構(gòu)成京東商品收入的兩大品類，正在接近平衡。這也從側(cè)面印證了京東近年力推品類拓展、降低對(duì)帶電品類依賴的戰(zhàn)略有所成效。

針對(duì)帶電品類收入增速的下滑，許冉在財(cái)報(bào)電話會(huì)上解釋稱，首先受到全球存儲(chǔ)成本上漲的影響。從三月起，手機(jī)和電腦品類都出現(xiàn)了行業(yè)性的大幅漲價(jià)。此輪漲價(jià)幅度大、覆蓋面廣，短期內(nèi)確實(shí)會(huì)在一定程度上抑制部分消費(fèi)需求。同時(shí)銷售結(jié)構(gòu)加速向中高端的機(jī)型和頭部品牌集中。

而二季度，這種情況將依然存在。許冉表示，二季度會(huì)面對(duì)“國補(bǔ)”更高基數(shù)的影響。疊加漲價(jià)對(duì)消費(fèi)情緒的影響，帶電品類的銷售預(yù)計(jì)還會(huì)階段性地承壓。許冉給出的增速回升期限是下半年。

服務(wù)收入方面，一季度，京東平臺(tái)及廣告服務(wù)收入同比增長18.8%，物流及其他服務(wù)收入同比增長21.7%，合計(jì)服務(wù)收入達(dá)709億元，在總收入中的占比提升至22.4%。

比較亮眼的是京東物流板塊。一季度，京東物流總收入605.8億元，同比增長29%，經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)10.5億元，同比增長40.1%。這也是京東物流自上市以來利潤表現(xiàn)最好的一季度業(yè)績(jī)。

誰來扛起京東下一階段增長大旗？

雖然上個(gè)季度，許冉曾為京東外賣定調(diào)，預(yù)計(jì)2026年投入將比2025年有所降低。但作為如今京東新業(yè)務(wù)中最具成長性的一員，外賣業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略走向依舊備受外界矚目。

一季度，京東新業(yè)務(wù)（含京東外賣、京東產(chǎn)發(fā)、京喜及海外業(yè)務(wù)等）營收62.79億元，同比增長9.1%。經(jīng)營虧損則從去年同期的13億元急劇擴(kuò)大至103億元，經(jīng)營虧損率高達(dá)164.9%。這部分增長主要由京東外賣的前期投入驅(qū)動(dòng)。

不過京東外賣開始規(guī)模性投入是在2025年第二季度，當(dāng)季京東新業(yè)務(wù)虧損為148億元，若對(duì)比該時(shí)期，京東新業(yè)務(wù)的整體虧損還是有所收窄。

此外，每經(jīng)記者注意到，2025年第二季度到2026年第一季度，京東的營銷費(fèi)用分別為270.1億元、210.5億元、253.5億元以及153.7億元。這部分主要用于新業(yè)務(wù)（即外賣業(yè)務(wù)等）的推廣活動(dòng)上。這四個(gè)季度的營銷費(fèi)用同比增幅還是呈現(xiàn)出大幅回落的趨勢(shì)。

京東也在財(cái)報(bào)中表示，京東外賣“單均損益持續(xù)改善”，總投入規(guī)模環(huán)比已“明顯收窄”，并在用戶增長、購頻提升、跨品類購買等方面釋放與核心零售業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。

財(cái)報(bào)電話會(huì)上，針對(duì)分析師提出的京東外賣的盈利目標(biāo)一題，京東首席財(cái)務(wù)官單甦表示，外賣業(yè)務(wù)最終一定會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利?！耙患径?，京東外賣實(shí)現(xiàn)了從上線以來幅度最大的環(huán)比減虧，一季度，外賣業(yè)務(wù)產(chǎn)生的傭金和廣告收入環(huán)比增長接近兩倍?！眴萎d補(bǔ)充道。

新業(yè)務(wù)的其他板塊，一季度京東也有不少動(dòng)作。每經(jīng)記者注意到，歐洲線上零售品牌Joybuy在一季度推出。

針對(duì)國際業(yè)務(wù)，許冉在電話會(huì)上表示，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，整體投入可能會(huì)隨之逐步上漲。但同時(shí)隨著單量增長，運(yùn)營的規(guī)模效應(yīng)也會(huì)逐步顯現(xiàn)，單均的損益也會(huì)持續(xù)改善。

“整體我們?cè)趪H業(yè)務(wù)的投入還是有紀(jì)律性的。國際業(yè)務(wù)也是京東堅(jiān)定不移的長期戰(zhàn)略?！痹S冉進(jìn)一步表示。

從當(dāng)前情況來看，無論是外賣、AI還是國際業(yè)務(wù)，似乎都不能真正扛起京東下一階段增長的大旗。短期內(nèi)，主業(yè)零售依舊需要做好“壓艙石”和“掌舵手”的雙重角色，繼續(xù)穩(wěn)住京東這艘大船的航向。

封面圖片來源：王郁彪