每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

2026年財(cái)年，阿里健康（HK00241，股價(jià)4.54港元，市值734.36億港元）交出了營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增的成績(jī)單。

5月14日，阿里健康發(fā)布截至2026年3月31日的2026年財(cái)報(bào)，公司總收入342.55億元，同比增長(zhǎng)12%；凈利潤(rùn)19.36億元，同比增長(zhǎng)35.16%。

圖片來(lái)源：阿里健康2026年財(cái)報(bào)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）觀察，隨著醫(yī)藥電商從單純藥品銷售轉(zhuǎn)向“醫(yī)療服務(wù)+藥品流通”的融合模式，合規(guī)經(jīng)營(yíng)與服務(wù)專業(yè)化成為行業(yè)發(fā)展核心方向。

從阿里健康的財(cái)報(bào)來(lái)看，公司加大了在創(chuàng)新藥和AI（人工智能）醫(yī)療大模型方向的投入。面向2026年，阿里健康表示，在夯實(shí)醫(yī)藥電商與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步將戰(zhàn)略重心延伸至醫(yī)療智能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

深化藥企戰(zhàn)略合作，探索“本地化服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”

分業(yè)務(wù)看，阿里健康的主要收入來(lái)源是醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)、醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)。2026財(cái)年，這三大業(yè)務(wù)均維持正增長(zhǎng)，其中醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)高達(dá)86%，依舊是集團(tuán)的第一收入支柱。

具體來(lái)說(shuō)，醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括自主經(jīng)營(yíng)的B2C（企業(yè)對(duì)消費(fèi)者）零售、相關(guān)廣告業(yè)務(wù)和B2B（企業(yè)對(duì)企業(yè)）集采分銷業(yè)務(wù)，2026財(cái)年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入296.65億元，同比增長(zhǎng)13.6%，是阿里健康增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)。

醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)包括集團(tuán)已從阿里巴巴收購(gòu)的藥品、保健食品、醫(yī)療器械、成人計(jì)生、隱形眼鏡等類目電商平臺(tái)業(yè)務(wù)；集團(tuán)為天貓醫(yī)藥平臺(tái)（除已收購(gòu)類目外的其他類目）提供的外包服務(wù)業(yè)務(wù)以及醫(yī)藥新零售，還納入了阿里健康營(yíng)銷審核服務(wù)及增值服務(wù)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入36.38億元，同比增長(zhǎng)1.4%。

同樣保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)的還有公司的醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)，其在2026財(cái)年實(shí)現(xiàn)收入9.52億元，同比增長(zhǎng)7.5%。

從整體看，由于報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)商品價(jià)格力投入及促銷，阿里健康的毛利率為24.0%，較同期24.3%下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

實(shí)際上，隨著2025年醫(yī)藥電商領(lǐng)域政策監(jiān)管趨嚴(yán)、平臺(tái)合規(guī)承壓、慢病服務(wù)與器械銷售規(guī)范化推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和醫(yī)藥電商均不復(fù)5年前的高速增長(zhǎng)——根據(jù)《2025年度中國(guó)數(shù)字健康市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告》，2025年醫(yī)藥電商市場(chǎng)規(guī)模3490億元，同比增長(zhǎng)9.4%，而2021年至2024年的市場(chǎng)規(guī)模增速分別為37.09%、36.14%、16.5%和9.4%。

對(duì)此，阿里健康給出的應(yīng)對(duì)手段之一就是加大在創(chuàng)新藥方向的投入，公司打造“新特藥首發(fā)陣地”，進(jìn)一步深化藥企戰(zhàn)略合作，探索“本地化服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”的服務(wù)融合。截至報(bào)告期末，與集團(tuán)簽約提供在線健康咨詢服務(wù)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營(yíng)養(yǎng)師合計(jì)同比增長(zhǎng)12.4%至近27萬(wàn)人（包含小鹿中醫(yī)）。

加碼AI醫(yī)療布局，深耕智能基建蓄力新增長(zhǎng)

2025年，國(guó)家衛(wèi)健委等部門發(fā)布文件，重點(diǎn)支持醫(yī)學(xué)大模型研發(fā)應(yīng)用，鼓勵(lì)在輔助診療、醫(yī)學(xué)科研、健康管理等領(lǐng)域開展場(chǎng)景創(chuàng)新，為AI醫(yī)療行業(yè)提供政策支撐。

面對(duì)醫(yī)藥電商增長(zhǎng)瓶頸，AI醫(yī)療也成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)突圍的核心方向。在2026財(cái)年，阿里健康持續(xù)加大在創(chuàng)新藥和AI醫(yī)療大模型方向的投入，產(chǎn)品開發(fā)支出為7.88億元，較同期的7.20億元同比增加9.5%。

圖片來(lái)源：阿里健康2026年財(cái)報(bào)

在財(cái)報(bào)中，阿里健康明確表示“2026年進(jìn)一步將戰(zhàn)略重心延伸至醫(yī)療智能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)”，并于今年5月正式發(fā)布醫(yī)學(xué)垂直領(lǐng)域大模型“氫離子”。阿里健康認(rèn)為，這標(biāo)志著公司在醫(yī)療AI領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局取得重大突破。

資料顯示，氫離子面向醫(yī)生解決醫(yī)學(xué)問(wèn)題，其以通義千問(wèn)為模型基礎(chǔ)，整合了千萬(wàn)級(jí)醫(yī)學(xué)文獻(xiàn)、診療指南及權(quán)威數(shù)據(jù)，匯聚500B醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)，具備語(yǔ)義智能搜索、專業(yè)循證問(wèn)答、文獻(xiàn)研讀及中英對(duì)照等核心能力。

每經(jīng)記者注意到，這不是業(yè)內(nèi)首個(gè)面向醫(yī)生群體的AI大模型。今年4月，百度健康推出面向醫(yī)生群體的AI專業(yè)智能助理“有醫(yī)助理”，該產(chǎn)品號(hào)稱是國(guó)內(nèi)首款基于Claw框架打造的醫(yī)生任務(wù)型AI助手，具備檢索、任務(wù)兩種模式。今年1月，京東健康推出專為醫(yī)生打造的循證醫(yī)學(xué)AI工具——“知醫(yī)”，旨在切入臨床診療與科研兩大核心場(chǎng)景，直接輸出結(jié)構(gòu)化、可落地的循證結(jié)論。

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前面向醫(yī)生的檢索式AI產(chǎn)品普遍存在用戶體量偏小、行業(yè)滲透率偏低的問(wèn)題，整個(gè)行業(yè)仍處于價(jià)值驗(yàn)證階段，距離商業(yè)化變現(xiàn)還有較長(zhǎng)距離。

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