每經記者｜王琳    每經編輯｜陳俊杰    

陜西旅游文化產業(yè)股份有限公司（以下簡稱陜西旅游）正沖擊上交所主板市場的IPO。記者注意到，去年1月份以后，寧波楓文、杭州國廷均、華山投資集團均進行了突擊入股。

此外，記者注意到，就在進行IPO的當口，陜西旅游于去年底對報告期（2017年至2020年上半年）內的財報均進行了差錯變更，涉及各期間資產負債表和利潤表中的諸多關鍵財務數據，而經變更后的陜西旅游管理費用率，在報告期內均大幅低于同行業(yè)可比上市公司平均水平。

三家公司突擊入股

陜西旅游主營業(yè)務包括旅游索道、旅游演藝和演藝餐飲等，主要擁有華清宮、華山景區(qū)等獨特的優(yōu)勢資源。

或許也因此，陜西旅游一直被一些重量級的資本所關注。

招股書顯示，2020年1月，原股東磐信夾層（上海）投資中心（有限合伙，以下簡稱中信夾層）將持有的陜西旅游22.83%的股份轉讓給寧波楓文股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡稱寧波楓文），同時將陜西旅游7.17%的股份轉讓給杭州國廷股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡稱杭州國廷）。

《每日經濟新聞》記者注意到，中信夾層的股東包括太平洋人壽、生命人壽、中信產業(yè)投資基金管理有限公司、東方資管、中弘控股等。

寧波楓文和杭州國廷作為關聯方，也因此共同持有陜西旅游30%的股份，位列第二大股東。

與此同時，在2020年4月，中信夾層還將15.10%的股份轉讓給了成都川商貳號股權投資基金中心（有限合伙），后者背后站著的，則是有名的華山投資集團。

陜西旅游曾在今年3月29日發(fā)布公告，上述股份轉讓的價格，由原來的28.85元/股下調至25.96元/股，按此計算，陜西旅游彼時的估值僅為15.06億元。

值得一提的是，盡管手握優(yōu)質資源，但陜西旅游并非沒有瑕疵。

招股書顯示，陜西旅游存在一項重大未決訴訟，即寧安治和楊守業(yè)兩名原告起訴華旅集團和太華索道支付1773.29萬元林木賠償金。華旅集團為陜西旅游的關聯方，太華索道則是陜西旅游的控股子公司。

由于開發(fā)旅游景點修建索道，太華索道占用寧安治、楊守業(yè)等人共同承包種植管護的林地31.48畝，并給予了占用補償，但寧安治、楊守業(yè)認為未經審批無法從承包林地向外拉運種植收益，兩名被告的經營管理行為侵犯了其林地承包權，遂訴至法院要求被告按照征地補償標準予以賠償。

此外，記者還注意到，陜西旅游招股書中的風險提示，與其2020年年報中披露的并不一致。例如，招股書中沒有提示索道纜車業(yè)務的安全性風險、公司內部控制風險等。

已對報告期內財報全部進行了變更

根據陜西旅游在新三板披露的年報，由于疫情影響，其2020年的歸母凈利潤為2477.84萬元，同比下滑83.23%。

招股書顯示，在2017年至2019年各年度，陜西旅游的歸母凈利潤分別為7856.39萬元、12498.44萬元和14777.07萬元，業(yè)績表現不俗。

但是，《每日經濟新聞》記者注意到，就在進行IPO的同時，陜西旅游于去年12月25日進行了前期會計差錯更正，涉及2017年至2019年各年度年報，以及2020年半年報，更正之后的財報數據，則已與招股書披露的數據完全一致。

其中，陜西旅游在上述報告期內的合并利潤表和合并資產負債表均有大幅調整。例如，在更正之前，2017年至2020年上半年三年一期，陜西旅游的營業(yè)總成本分別為3.02億元、2.97億元、2.03億元和0.98億元，其凈利潤分別為1.55億元、2.10億元、2.48億元、-0.42億元。而更正之后，陜西旅游的營業(yè)總成本分別為3.45億元、3.46億元、3.71億元和1.06億元，凈利潤則分別為1.21億元、1.86億元、2.21億元、-0.50億元。

值得一提的是，報告期內，招股書披露的陜西旅游管理費用分別為4310.90萬元、4799.85萬元、5200.41萬元和1779.95萬元，分別較更正之前的年報數據低45.65%、33.11%、31.67%和31.63%。

根據招股書的數據，在報告期內，陜西旅游的管理費用率分別為8.78%、8.48%、8.17%和32.04%，而同行業(yè)可比上市公司的平均值分別為18.20%、17.37%、17.43%和45.87%。對于管理費用率遠低于同行業(yè)平均水平的原因，陜西旅游將其歸于公司職工薪酬低于可比公司，以及同行業(yè)可比公司多使用自有物業(yè)辦公所帶來的折舊費。

而在資產負債表中，更正之前，2017年至2020年上半年三年一期各期末，陜西旅游的資產總額分別為8.61億元、8.95億元、10.02億元和9.07億元，負債總額分別為2.61億元、2.66億元、2.29億元和2.49億元。而更正之后，陜西旅游的資產總額分別為9.32億元、9.63億元、10.26億元和9.28億元，負債總額分別為3.76億元、4.02億元、3.89億元和4.14億元，同樣差異巨大。

對于上述報告期內財報數據的差錯變更原因，4月26日，《每日經濟新聞》記者致電陜西旅游，不過電話未能接通。

此外，記者還注意到，陜西旅游的資金鏈也存在一定程度的緊張。報告期內，陜西旅游的流動比率分別僅為0.73、0.82、0.94和0.62。而作為一家景區(qū)類重資產公司，陜西旅游近年來投資活動產生的現金流量凈額均為大幅流出，無疑，隨著公司的發(fā)展，其或也將存在一定的資本支出壓力。

封面圖片來源：視覺中國