每經(jīng)記者｜朱成祥    每經(jīng)編輯｜董興生    

曾被寄予厚望的百億元級(jí)碳化硅項(xiàng)目，如今正被露笑科技（SZ002617）大幅“瘦身”。

1月16日晚間，露笑科技發(fā)布公告，宣布一項(xiàng)重大調(diào)整：公司擬將“第三代功率半導(dǎo)體（碳化硅）產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”的募集資金計(jì)劃投資總額，從19.4億元大幅下調(diào)至9.9億元，削減幅度接近一半。

更為引人注目的是，由此節(jié)余的9.5億元募集資金，將用于永久補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金。

從宏偉藍(lán)圖到“剎車(chē)”，背后是該項(xiàng)目近年來(lái)緩慢的建設(shè)進(jìn)度和遠(yuǎn)不及預(yù)期的產(chǎn)出。公司在公告中解釋稱，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游需求放緩是此次調(diào)整的主要原因。然而，回溯該項(xiàng)目的發(fā)展歷程，其早已因進(jìn)展緩慢、產(chǎn)出甚微等問(wèn)題而備受市場(chǎng)關(guān)注，并曾因此收到監(jiān)管部門(mén)的警示。

9.5億元募資改道補(bǔ)充流動(dòng)資金

2020年8月，露笑科技與合肥市長(zhǎng)豐縣人民政府簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬在長(zhǎng)豐縣共同投資建設(shè)第三代功率半導(dǎo)體（碳化硅）產(chǎn)業(yè)園，主要建設(shè)國(guó)際領(lǐng)先的第三代功率半導(dǎo)體（碳化硅）的設(shè)備制造、長(zhǎng)晶生產(chǎn)、襯底加工、外延制作等產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)和生產(chǎn)基地。項(xiàng)目總投資100億元，其中一期投資21億元。

不過(guò)，5年多以來(lái)，露笑科技連一期投資也未能完成。

根據(jù)公告，公司董事會(huì)會(huì)議已審議通過(guò)議案，同意對(duì)“第三代功率半導(dǎo)體（碳化硅）產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”（一期）的投資規(guī)模進(jìn)行調(diào)整。擬將總投資金額由21億元調(diào)整為11.50億元，募集資金計(jì)劃投資總額由19.40億元調(diào)整為9.90億元。

對(duì)于這筆高達(dá)9.5億元的節(jié)余募集資金，露笑科技計(jì)劃將其用途變更為永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司表示，此舉是為了“提高募集資金使用效率，充分保障公司日常經(jīng)營(yíng)對(duì)流動(dòng)資金的需求”。

露笑科技在公告中詳細(xì)解釋了做出這一決定的原因。該項(xiàng)目自規(guī)劃以來(lái)，行業(yè)總體競(jìng)爭(zhēng)格局、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較大變化。首先，6英寸導(dǎo)電型碳化硅襯底市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持和下游市場(chǎng)發(fā)展預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，全球碳化硅襯底廠商產(chǎn)能擴(kuò)張速度加快，導(dǎo)致6英寸產(chǎn)品的產(chǎn)能快速釋放。

然而，自2024年以來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、歐美新能源政策調(diào)整等因素影響，全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)增速放緩，下游汽車(chē)廠商需求疲軟，并持續(xù)利用議價(jià)優(yōu)勢(shì)壓低產(chǎn)品價(jià)格。同時(shí)，光伏逆變、軌道交通等其他應(yīng)用領(lǐng)域雖然需求增長(zhǎng)，但短期內(nèi)難以消化龐大的襯底產(chǎn)能。此外，8英寸等更大尺寸的碳化硅襯底片陸續(xù)面世，也對(duì)6英寸產(chǎn)品形成了技術(shù)和市場(chǎng)上的沖擊。

露笑科技認(rèn)為，在此背景下，如果繼續(xù)按照原計(jì)劃大規(guī)模投入建設(shè)，將大幅增加公司的固定成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不符合公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。公司判斷，調(diào)整投資規(guī)模后的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)已能夠滿足現(xiàn)階段的發(fā)展需求，無(wú)需再按照原計(jì)劃進(jìn)行投入。

曾因項(xiàng)目進(jìn)展緩慢引關(guān)注

事實(shí)上，這次投資規(guī)模的大幅削減并非毫無(wú)征兆。梳理公開(kāi)信息不難發(fā)現(xiàn)，這個(gè)明星項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度一直遠(yuǎn)低于預(yù)期。

根據(jù)露笑科技過(guò)往公告，截至2025年11月30日，該項(xiàng)目募集資金的累計(jì)投入金額僅為1.27億元，占原計(jì)劃19.4億元的比例僅為6.5%。緩慢的投入進(jìn)度，直接導(dǎo)致項(xiàng)目的產(chǎn)出與此前規(guī)劃相去甚遠(yuǎn)。

早在2023年，該項(xiàng)目就因進(jìn)展問(wèn)題受到監(jiān)管層的關(guān)注。2023年8月，深交所向露笑科技發(fā)出監(jiān)管函，指出其在信息披露方面存在違規(guī)行為，要求公司及全體董監(jiān)高吸取教訓(xùn)，及時(shí)整改。

而在更早之前，深交所在對(duì)公司2022年年報(bào)的問(wèn)詢函中，已要求其詳細(xì)說(shuō)明碳化硅業(yè)務(wù)的實(shí)際開(kāi)展情況。根據(jù)露笑科技2023年5月的回復(fù)，其碳化硅業(yè)務(wù)在2022年全年的營(yíng)業(yè)收入僅為62.57萬(wàn)元，2023年第一季度的收入也只有222.12萬(wàn)元。

這個(gè)收入水平與公司曾經(jīng)描繪的產(chǎn)能規(guī)劃形成鮮明對(duì)比。資料顯示，露笑科技曾表示，到2022年6月份之前，公司將把碳化硅襯底片的年產(chǎn)能擴(kuò)大到10萬(wàn)片，并預(yù)計(jì)年底達(dá)到每月5000片的產(chǎn)量。公司還曾測(cè)算，在項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售收入將達(dá)到12.74億元。

若按此測(cè)算，單片6英寸襯底的價(jià)格約為5300元。以此計(jì)算，公司2022年全年大約僅銷(xiāo)售118片襯底，平均每月不足10片。

對(duì)于產(chǎn)能和產(chǎn)出之間的巨大差距，露笑科技當(dāng)時(shí)解釋稱，受?chē)?guó)際環(huán)境影響，部分進(jìn)口設(shè)備和耗材無(wú)法及時(shí)到位，影響了實(shí)際產(chǎn)能。同時(shí)，公司也表示，由于國(guó)內(nèi)碳化硅產(chǎn)能快速擴(kuò)張導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)，公司從自身利益角度考慮，暫未將設(shè)計(jì)產(chǎn)能進(jìn)行充分釋放。

如今，隨著9.5億元募集資金改道“補(bǔ)流”，這個(gè)曾被資本市場(chǎng)熱捧的百億元項(xiàng)目，其未來(lái)發(fā)展路徑也變得愈發(fā)不明朗。