每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

在光伏行業(yè)“寒冬”之下，又一家上市公司做出重大戰(zhàn)略調(diào)整。

2月8日晚間，明冠新材（SH688560，股價(jià)19.96元，市值40.18億元）宣布終止投資高達(dá)50億元的“明冠合肥太陽(yáng)能背板及功能性膜生產(chǎn)基地項(xiàng)目”。

與此同時(shí)，明冠新材公告透露，公司決定將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至江西宜春，以2.9億元的投資額建設(shè)新型電池封裝用特種功能膜項(xiàng)目。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）注意到，從50億元到2.9億元，從合肥到宜春，這場(chǎng)“棄重就輕”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移背后，折射出的是光伏背板賽道生存空間的急劇壓縮，以及明冠新材在2025年預(yù)虧超億元的業(yè)績(jī)壓力下，不得不進(jìn)行深度調(diào)整。

50億元光伏項(xiàng)目簽約3年后終止

時(shí)間回到2023年1月，彼時(shí)的光伏賽道尚處熱潮。明冠新材與安徽省肥東縣人民政府簽署了投資合作協(xié)議，計(jì)劃總投資50億元建設(shè)“太陽(yáng)能背板及功能性膜生產(chǎn)基地項(xiàng)目”。按照原定藍(lán)圖，該項(xiàng)目分兩期實(shí)施，一期建設(shè)年產(chǎn)3億平方米太陽(yáng)能背板及2億平方米功能性膜的生產(chǎn)線。

然而，三年后的2026年2月6日，明冠新材召開董事會(huì)，審議通過了終止上述合肥項(xiàng)目的議案。

圖片來源：明冠新材公告

為何明冠新材寧愿承擔(dān)前期投入損失也要按下停止鍵？明冠新材公告指出，自2023年第四季度起，光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，處于產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期，2024年和2025年度更是出現(xiàn)普遍虧損。

每經(jīng)記者注意到，當(dāng)前雙玻光伏組件的市場(chǎng)份額正持續(xù)攀升。明冠新材在公告中預(yù)測(cè)：“結(jié)合2025年光伏封裝材料背板市場(chǎng)占比的變化趨勢(shì)，預(yù)計(jì)到2026年，全球背板市場(chǎng)的占比將進(jìn)一步萎縮至5%以下。”

在背板市場(chǎng)即將淪為“窄眾”市場(chǎng)的背景下，繼續(xù)推進(jìn)數(shù)十億元級(jí)的背板產(chǎn)能建設(shè)顯然已不合時(shí)宜。明冠新材管理層研判認(rèn)為，考慮行業(yè)內(nèi)卷導(dǎo)致光伏封裝材料盈利能力逐步下降，加之2025年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化且周期性調(diào)整尚未呈現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，若繼續(xù)推進(jìn)明冠合肥項(xiàng)目，將不可避免地推高公司整體運(yùn)營(yíng)成本。

截至目前，上述合肥項(xiàng)目的第一期廠房及基礎(chǔ)設(shè)施雖已由政府代建基本完工，但尚未開展設(shè)備安裝。明冠新材在項(xiàng)目中已累計(jì)投入約163.41萬(wàn)元，并有約87.16萬(wàn)元的待付尾款。經(jīng)明冠新材與肥東縣人民政府友好協(xié)商，雙方互不追究責(zé)任，肥東縣政府將收回代建的廠房及土地使用權(quán)。

2.9億元特種功能膜項(xiàng)目接棒

雖然砍掉了合肥的重資產(chǎn)項(xiàng)目，但明冠新材并未放棄對(duì)新技術(shù)的追逐，而是選擇了一種更為“輕盈”的方式進(jìn)行產(chǎn)能置換。

公告顯示，明冠新材決定將合肥項(xiàng)目原計(jì)劃的第一期5億平方米背板及功能性膜產(chǎn)能進(jìn)行“等量?jī)?yōu)化調(diào)整”，轉(zhuǎn)移至公司大本營(yíng)——江西宜春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)繼續(xù)實(shí)施。

每經(jīng)記者留意到，接棒的新項(xiàng)目不再是傳統(tǒng)的背板，而是瞄準(zhǔn)了更具技術(shù)含量的OBB功能膜（智能網(wǎng)柵膜）。明冠新材表示，其研發(fā)的OBB功能膜已獲得愛旭股份、國(guó)電投、隆基綠能等領(lǐng)先BC組件廠商的高度認(rèn)可。

新項(xiàng)目的投資策略體現(xiàn)了明顯的“務(wù)實(shí)”風(fēng)格。首期計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)3.5億平方米的新型電池封裝用特種功能膜項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額僅為2.9億元。

明冠新材在公告中表示，項(xiàng)目將部分利用公司原有的背板車間場(chǎng)地、辦公樓等現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施，從而大幅節(jié)約土地、廠房及員工宿舍、食堂、辦公樓等不動(dòng)產(chǎn)建設(shè)投資，顯著降低不動(dòng)產(chǎn)投資額，并有效縮短項(xiàng)目建設(shè)周期。

此外，公司還規(guī)劃了第二期年產(chǎn)1.5億平方米的新型電池封裝用特種功能膜項(xiàng)目，將根據(jù)市場(chǎng)需求擇機(jī)啟動(dòng)。而這種“棄重就輕”的戰(zhàn)略調(diào)整，也與明冠新材當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況密切相關(guān)。

根據(jù)今年1月底發(fā)布的2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，明冠新材預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損1.25億元至1.6億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)更是虧損1.35億元至1.7億元。

圖片來源：明冠新材公告

明冠新材在業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，報(bào)告期內(nèi)，太陽(yáng)能電池背板業(yè)務(wù)因市場(chǎng)需求收縮導(dǎo)致出貨量減少；太陽(yáng)能封裝膠膜業(yè)務(wù)則受產(chǎn)業(yè)鏈供給端競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，產(chǎn)品價(jià)格下行，導(dǎo)致虧損同比加大。

顯然，在虧損壓力下終止50億元的重資產(chǎn)投資，轉(zhuǎn)而利用現(xiàn)有設(shè)施以較小成本布局高技術(shù)壁壘的OBB特種膜，無(wú)疑是明冠新材在行業(yè)寒冬中保存實(shí)力、尋求轉(zhuǎn)型的必要之舉。正如其在公告中所言，此舉是“審時(shí)度勢(shì)”做出的項(xiàng)目?jī)?yōu)化調(diào)整，有助于“提升資金使用效率，實(shí)現(xiàn)資源合理配置，降低項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理成本”。

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 祝裕