每經(jīng)記者｜熊嘉楠    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

3月23日午間，華潤啤酒發(fā)布2025年業(yè)績報告，當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入379.85億元，同比減少1.68%；實現(xiàn)股東應(yīng)占溢利33.71億元，同比減少28.87%。 

其中，白酒業(yè)務(wù)營收14.96億元，同比減少30.77%。啤酒業(yè)務(wù)方面，實現(xiàn)整體銷量1103萬千升，同比增長1.4%；實現(xiàn)未計利息及稅項前盈利79.08億元，同比增長21.62%。

華潤正式踏入啤酒行業(yè)已逾30年，跨界白酒不過短短數(shù)年，但當(dāng)前白酒與啤酒均已步入存量競爭階段。啤酒行業(yè)如何尋求新的增長，白酒業(yè)務(wù)又將如何破局，成為市場關(guān)注的焦點。 

業(yè)績發(fā)布當(dāng)日，公司隨即召開業(yè)績說明會。董事會主席趙春武攜一眾高管亮相，總裁金漢權(quán)則出席其上任以來的首次業(yè)績說明會。在一個多小時的交流中，高管團隊圍繞行業(yè)現(xiàn)狀、未來戰(zhàn)略與市場打法等問題逐一作出回應(yīng)。

啤酒：高端化戰(zhàn)略不會改，加快彌補新興業(yè)務(wù)發(fā)展短板 

在回顧公司業(yè)績時，公司管理層首先對整體下滑指標(biāo)進行了回應(yīng)。

據(jù)了解，在持續(xù)高端化的發(fā)展策略下，公司2025年銷售單價同比下滑了1.4%。對此，公司高層表示，當(dāng)前銷售單價等指標(biāo)確實面臨一定壓力，但這并非源于市場競爭，而是公司主動采取的經(jīng)營調(diào)整。 

自去年下半年餐飲渠道逐步恢復(fù)以來，公司對資源進行了重新優(yōu)化配置，將部分銷售費用向產(chǎn)品單價端傾斜，以期更直接、更快速地捕捉市場反饋。通過這一方式，公司能夠提前預(yù)判市場變化，主動采取應(yīng)對舉措，而非被動依據(jù)既有指標(biāo)制定后續(xù)策略。

記者注意到，2025年，公司啤酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收364.89億元，較上一年度持平，受益于持續(xù)高端化及原材料采購成本的降低，啤酒業(yè)務(wù)毛利率同比上升1.4個百分點至42.5%。

 國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，全年規(guī)模以上企業(yè)累計啤酒產(chǎn)量3536.0萬千升，同比下降1.1%。在此背景下，實現(xiàn)整體銷量1103萬千升，同比增長1.4%，雖跑贏行業(yè)大盤，但總體增長勢能有限。

在此次業(yè)績會上，趙春武明確了公司啤酒業(yè)務(wù)的未來方向——高端化戰(zhàn)略不會改變。

“隨著外部環(huán)境的變化，這兩年高端化的故事越來越?jīng)]有人愛聽”，趙春武指出，但從啤酒數(shù)據(jù)來看，各家啤酒公司高端化產(chǎn)品的銷售還沒有出現(xiàn)下降的趨勢，只是分布的結(jié)構(gòu)不一樣。

他表示，對華潤而言，公司過去幾年在高端市場均保持雙位數(shù)增長，尤其是去年下半年和今年一季度開局，增長的勢頭并沒有下降。同時，次高端也在提速增長。 

2025年，華潤啤酒次高端及以上啤酒銷量同比中至高單位數(shù)增長，占整體銷量接近25%，而普高檔及以上啤酒銷量同比增長接近10個百分點。其中，“喜力”銷量增長近兩成，“老雪”增長六成，“紅爵”銷量同比翻倍。

趙春武認為，啤酒行業(yè)高端化從去年開始已經(jīng)進入下半場，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從“金字塔型”逐步向“均衡型”變化，“金字塔尖”會逐漸變大，但不會發(fā)展成一個“倒三角”。同時，啤酒行業(yè)高端化下半場的持續(xù)時間，未來五年增長的勢頭不會有太大下降。

另一方面，隨著年輕消費方式的改變，即時零售、電商業(yè)務(wù)等新的消費場景、渠道不斷涌現(xiàn)。在此次會議中，趙春武指出未來要加快彌補新興業(yè)務(wù)的發(fā)展短板。

據(jù)了解，新消費渠道方面，華潤啤酒已與阿里巴巴、美團閃購、京東、餓了么、歪馬送酒、酒小二等重點線上平臺達成戰(zhàn)略合作?！笆奈濉逼陂g，針對電商渠道，公司累計開發(fā)電商專供定制產(chǎn)品15款。未來，公司將探索新的業(yè)務(wù)模式，積極推動定制、代加工業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

白酒：長期主義不會變，現(xiàn)在質(zhì)疑整個戰(zhàn)略為時尚早

相較于在啤酒領(lǐng)域超過30年的深耕，華潤入局白酒僅短短數(shù)年。公司表示，2025年白酒行業(yè)復(fù)雜多變，行業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性深度調(diào)整。面對市場容量下降、行業(yè)分化加劇、庫存增加、白酒消費需求場景收縮等因素影響，下半年行業(yè)出現(xiàn)較大壓力。

財報顯示，2025年，白酒業(yè)務(wù)營收14.96億元，同比減少30.77%。結(jié)合白酒市場環(huán)境及白酒業(yè)務(wù)的實際經(jīng)營情況，公司對白酒現(xiàn)金流產(chǎn)生單位商譽計提減值28.77億元。

“白酒業(yè)務(wù)的減值已經(jīng)充分考慮到了宏觀經(jīng)濟、行業(yè)周期、消費恢復(fù)的因素，以及同會計師事務(wù)所充分溝通。減值的數(shù)據(jù)是出于財務(wù)的審慎原則要求，每年都要做壓力測試”，趙春武首先回應(yīng)了計提減值，未來公司將持續(xù)保持對市場的敬畏，踏實做好經(jīng)營業(yè)務(wù)，嚴格按照監(jiān)管要求，客觀透明地履行信息披露的責(zé)任與義務(wù)。

2023年1月10日，華潤啤酒正式完成金沙酒業(yè)55.19%股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交割，金沙酒業(yè)被正式納入華潤啤酒的財務(wù)報表合并范圍。華潤啤酒入主金沙酒業(yè)后，提出“啤+白”雙賦能，對人員架構(gòu)等實行調(diào)整，成立了華潤雪花啤酒和華潤酒業(yè)兩大事業(yè)部。同時，梳理了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 

談及“啤白賦能”的進展，趙春武坦言，目前來看有一定成效，但仍不夠成熟。他進一步指出，公司原本希望將白酒引入既有的啤酒渠道，但從實踐看，白酒產(chǎn)品與啤酒渠道的適配性仍存在差異。

他進一步透露，公司正在重新梳理不同渠道的特性，調(diào)研各渠道究竟需要什么樣的白酒產(chǎn)品，以及公司能夠提供哪些與之匹配的產(chǎn)品。

針對白酒業(yè)務(wù)下一步的打法，公司總裁金漢權(quán)從品牌、價盤、渠道等方面做了詳細的說明。他表示，金沙酒業(yè)實行摘要+金沙雙品牌戰(zhàn)略，摘要定位醬香高端品牌，聚焦商務(wù)、文化圈層營銷，金沙回沙系列向大眾市場培育，通過不同定位采取不同資源投放策略。

價盤是產(chǎn)品生命線。去年以來，公司實施多項舉措，核心是控費用，實行全國一盤棋，從源頭壓縮經(jīng)銷商價差空間，減少竄貨、倒貨可能。內(nèi)部管理上，每一瓶酒均實現(xiàn)溯源，并設(shè)督導(dǎo)隊伍嚴控流向與低價竄貨。銷售政策上，徹底放棄裸價返利，轉(zhuǎn)為終端與經(jīng)銷商的利益分成模式，價格基本穩(wěn)住。從去年底至今，產(chǎn)品價格持續(xù)回升，已穩(wěn)定在合理水平。

在穩(wěn)渠道方面，公司正從粗放式擴張轉(zhuǎn)向經(jīng)銷商全生命周期治理，注重培育與共同成長，不再壓貨。目前已實現(xiàn)從壓貨賺返利向動銷賺利潤的轉(zhuǎn)變，對市場形成正向作用。

談及白酒業(yè)務(wù)，趙春武依然肯定了公司布局白酒的戰(zhàn)略方向，稱其是公司重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。他指出，當(dāng)啤酒行業(yè)規(guī)模進入震蕩調(diào)整期，公司要實現(xiàn)持續(xù)增長，就必須打造第二增長曲線。相較于其他酒種，白酒市場體量更大，容錯空間也更廣?！暗绻髽I(yè)什么都不做，就會在不知不覺中被時代拋棄”。

他也坦言，白酒業(yè)務(wù)確實遇到了前所未有的困難，公司難以預(yù)判行業(yè)的劇烈震蕩。“既然選擇做，就要接受這個挑戰(zhàn)”，趙春武表示，“我們做白酒滿打滿算也就三年，僅憑這三年就去審視甚至質(zhì)疑整個戰(zhàn)略是否需要調(diào)整，我覺得有點為時過早。我們還需要繼續(xù)努力，再堅持一段時間，不能因為行業(yè)波動就否定當(dāng)初的戰(zhàn)略方向”。

封面圖片來源：公司官網(wǎng)