每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜何建川    

3月27日盤后，血糖監(jiān)測領(lǐng)域龍頭三諾生物連發(fā)兩份回購相關(guān)公告，同步推出新一輪股份回購計劃并調(diào)整存量回購股份用途，疊加管理層此前增持動作，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）發(fā)現(xiàn)，一系列市值管理舉措接連落地背后是公司股價持續(xù)低迷和業(yè)績下滑的雙重承壓。

接連回購+總經(jīng)理增持 三諾生物多項舉措密集落地

根據(jù)公司公告，3月27日盤后，三諾生物發(fā)布新一輪回購方案，擬使用自有資金或自籌資金1.5億元~3億元回購公司股份，將全部用于注銷減資，預(yù)計回購數(shù)量600萬股~1200萬股，約占公司總股本的1.07%~2.14%。本次回購價格上限為25元/股，較公告當(dāng)日收盤價15.74元溢價約58.83%。公司表示，本次回購是基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司長期價值的認(rèn)可，結(jié)合公司當(dāng)前經(jīng)營情況、財務(wù)狀況以及未來盈利能力等因素，充分考慮近期公司股票在二級市場的表現(xiàn)，為維護廣大投資者的利益以及增強投資者信心，促進公司長遠(yuǎn)健康穩(wěn)定發(fā)展。

每經(jīng)記者注意到，在發(fā)布上述回購方案的同日，公司宣布對存量回購股份的用途做出調(diào)整。公告顯示，三諾生物將2024年8月已完成回購的約342.15萬股股份的用途由“用于員工持股計劃或者股權(quán)激勵”變更為注銷減資。按照相關(guān)規(guī)定，回購股份用于實施員工持股計劃或股權(quán)激勵的，需在回購?fù)瓿珊笕陜?nèi)實施，逾期未實施部分將依法注銷，目前距上述規(guī)定的三年期限尚有約1年4個月。對于此次提前變更用途，公司表示旨在維護投資者利益、增強市場信心。

值得關(guān)注的是，三諾生物剛于今年2月中旬頂格完成上一輪回購。此前公司計劃回購1.5億元~3億元股份，用于員工持股計劃、股權(quán)激勵或可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，最終于今年2月12日累計回購股份1575.53萬股，占公司總股本的2.81%，成交總金額3億元，足額完成回購計劃。

除接連回購?fù)猓竟芾韺右喑鍪衷龀?。今?月29日，新任總經(jīng)理兼副董事長李心一以自有資金增持公司股份57.18萬股，增持總金額約1018.05萬元（不含交易稅費），占公司總股本的比例為0.10%。對于增持原因，公告表示，基于對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心以及對公司長期投資價值的認(rèn)可。公開信息顯示，李心一為公司控股股東、實控人李少波之女，于2022年12月起擔(dān)任公司副董事長，2025年12月起出任總經(jīng)理。

股價近三年最大跌逾五成，2025年度業(yè)績預(yù)計大幅下滑

每經(jīng)記者注意到，此番密集回購、增持的背后是三諾生物面臨股價持續(xù)低迷與2025年度業(yè)績大幅下滑的雙重壓力。

二級市場方面，公司股價自2024年10月8日盤中觸及高點35.12元后持續(xù)震蕩下行，今年3月27日公司發(fā)布新一輪回購方案當(dāng)日，盤中創(chuàng)下近三年新低15.3元。據(jù)此計算，近三年三諾生物股價最大跌幅約56.44%。受上述回購利好提振，3月30日公司股價開盤漲幅超5%，隨后沖高回落，最終報收16.14元，當(dāng)日收漲2.54%，總市值90.43億元。

業(yè)績端同樣承壓明顯。1月28日，三諾生物發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元~1.275億元，較2024年度的3.26億元同比下降73.95%至60.92%；預(yù)計扣非凈利潤0.45億元~0.675億元，同比下降84.73%至77.09%，業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。

根據(jù)公司三季報，截至2025年前三季度，歸母凈利潤為2.11億元，同比下降17.36%。為何2025年的凈利潤會不及2025年前三季度盈利？對于業(yè)績大幅波動，公司將主要原因歸結(jié)為四點：一是對全資子公司PTS計提商譽減值準(zhǔn)備1.3億~1.7億元；二是美國子公司THI向羅氏支付和解費用1900萬美元，預(yù)計影響公司2025年度歸母凈利潤7463萬元；三是公司持續(xù)推動糖尿病管理數(shù)智化轉(zhuǎn)型，加大CGM和BGM新品投放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整對血糖類監(jiān)測產(chǎn)品整體毛利率形成一定影響，同時市場費用投入進一步增加；四是非經(jīng)常性損益較2024年有所上升。

整體來看，面對股價持續(xù)下行和業(yè)績下滑的雙重壓力，三諾生物通過連續(xù)回購注銷疊加管理層增持的組合拳護盤。但在互動易平臺，卻有多位投資者提出相關(guān)疑問：公司推出多重穩(wěn)股價措施，但目前股價仍未明顯回暖，公司是否還有更系統(tǒng)、有力的市值管理舉措？公司3月23日回復(fù)表示，二級市場股價波動受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)政策、市場情緒及公司經(jīng)營等多重因素綜合影響。公司已通過股份回購、管理層增持等措施傳遞對公司長期價值的信心。公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)，通過提升經(jīng)營業(yè)績、優(yōu)化投資者回報機制、加強溝通等措施推動市值與內(nèi)在價值趨同。

而對于公司以CGM為核心推進全球數(shù)字化戰(zhàn)略，也有多位投資者提問何時能夠形成收入貢獻？公司3月2日回復(fù)稱，公司數(shù)字管理生態(tài)以“生物傳感+人工智能+醫(yī)療”為核心，目前正處于用戶積累、服務(wù)優(yōu)化及模式探索階段。截至目前，就部分產(chǎn)品實現(xiàn)與華為鴻蒙、螞蟻阿福等主流生態(tài)平臺的互聯(lián)互通，觸達更廣泛的用戶群體。需要說明的是，數(shù)字管理生態(tài)的收入貢獻需依托用戶規(guī)模積累、付費習(xí)慣培育、服務(wù)體系完善及生態(tài)合作深化，屬于公司長期戰(zhàn)略布局。

公開資料顯示，三諾生物是國內(nèi)領(lǐng)先的血糖監(jiān)測、血脂檢測器械制造商，全球第四大血糖儀企業(yè)。公司血糖檢測產(chǎn)品在國內(nèi)零售市場份額超50%，全球用戶超過2500萬，產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋187個國家和地區(qū)。2023年公司旗下三諾愛看持續(xù)葡萄糖監(jiān)測系統(tǒng)（CGMs）獲批上市，是全球首個應(yīng)用第三代葡萄糖傳感制備技術(shù)的CGM產(chǎn)品；第二代CGM已于2024年12月13日取得國內(nèi)Ⅲ類醫(yī)療器械注冊證，并于2025年開始在國內(nèi)上市銷售。

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