上周，受外圍市場(chǎng)、中東局勢(shì)及節(jié)前效應(yīng)的三重影響，A股市場(chǎng)震蕩回調(diào)，成交大幅縮減。醫(yī)藥、銀行等防御板塊走強(qiáng)，資金抱團(tuán)的光通信獲得資金的青睞，其他多數(shù)板塊震蕩或調(diào)整。 假期期間，市場(chǎng)傳來了多個(gè)重要消息，這對(duì)本周行情有何影響？市場(chǎng)會(huì)反彈嗎？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的話題展開討論。 牛博士：達(dá)哥，你好，又到我們聊行情的時(shí)間。假期期間，市場(chǎng)傳來多個(gè)消息，包括中東局勢(shì)的最新消息、美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)等，對(duì)于后市行情，你是如何看待的？ 道達(dá)：中東局勢(shì)消息面反反復(fù)復(fù)，對(duì)原油等大宗商品及全球股市均有一定的影響。 此前，特朗普將4月6日設(shè)定為伊朗重新開放霍爾木茲海峽的最后期限。特朗普稱，“4月7日將是伊朗的發(fā)電廠日和大橋日”，暗示要猛烈轟炸伊朗的發(fā)電廠和大橋。 此外，特朗普4月5日稱，如果伊朗不盡快與美國(guó)達(dá)成協(xié)議，他將下令“炸毀一切”，并“接管石油”。 據(jù)央視新聞消息，據(jù)四位了解談判情況的消息人士透露，美國(guó)、伊朗和一組地區(qū)調(diào)解人正在討論一項(xiàng)可能為期45天的?；饏f(xié)議，該協(xié)議有望永久結(jié)束這場(chǎng)戰(zhàn)事。 特朗普的言論對(duì)市場(chǎng)有著明顯的影響，市場(chǎng)也將其稱之為“畫K線”。伊朗方面也跟著“畫K線”，比如伊朗稱將打擊中東地區(qū)與美高科技公司有關(guān)的企業(yè)，對(duì)美股科技股有著明顯的影響。 受到美伊雙方言論的影響，全球股市上周反反復(fù)復(fù)，震蕩明顯，A股也是如此。 國(guó)際投行對(duì)中東局勢(shì)也比較謹(jǐn)慎。比如，高盛對(duì)沖基金業(yè)務(wù)主管在最新發(fā)布的報(bào)告中警告稱，在此輪調(diào)整中，美股的全面考驗(yàn)或許還未到來。 摩根大通交易員則認(rèn)為，隨著特朗普的最后“通牒”臨近，短期內(nèi)似乎更有可能出現(xiàn)決定性的動(dòng)向——要么是朝向?；疬~進(jìn)，要么是新一輪的局勢(shì)升級(jí)。 在此背景下，中國(guó)資產(chǎn)成為投行的選擇之一。比如，美銀首席投資策略師Michael Hartnett提出抗風(fēng)險(xiǎn)配置的“4C交易”，其中，布局中國(guó)資產(chǎn)是“4C交易”的一個(gè)選項(xiàng)。 除了中東局勢(shì)之外，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。 美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.8萬，超出市場(chǎng)預(yù)期，打壓了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。 據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期從報(bào)告發(fā)布前約4個(gè)基點(diǎn)的定價(jià)降至幾近于零，對(duì)明年降息的押注也有所收窄。 受外圍市場(chǎng)、中東局勢(shì)及節(jié)前效應(yīng)的三重影響，A股市場(chǎng)上周震蕩回調(diào)，各大寬基指數(shù)的周度表現(xiàn)均收跌。 指數(shù)方面，本周將迎來重要變盤時(shí)間窗口。 3月23日至今，上證指數(shù)處于反彈周期已有10個(gè)交易日，本周將迎來重要的變盤時(shí)間窗口。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)已來到3月24日的波段底部附近，若有效破位，屆時(shí)會(huì)對(duì)其他指數(shù)有一定的引力作用。 當(dāng)前的市場(chǎng)震蕩非常復(fù)雜，有點(diǎn)類似于2022年2月7日至3月3日、2022年3月下半月至4月上半月的走勢(shì)，這方面達(dá)哥之前提過。 他們有兩個(gè)共同特征：一是受地緣沖突影響，二是市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力較弱。 上周五至今，外圍市場(chǎng)傳來了利好。美股三大指數(shù)上周五大幅低開后，成功回升至平盤附近；日韓股市今天上漲。 綜合來看，本周市場(chǎng)將迎來重要變盤時(shí)間窗口，可能要做好兩方面的準(zhǔn)備。 一是若指數(shù)向上變盤，則行情依然處于反彈周期，但震蕩難免，這方面可以參考上述2022年兩段反彈周期的走勢(shì)。 二是若大盤再創(chuàng)新低，重點(diǎn)觀察60分鐘級(jí)別是否會(huì)出現(xiàn)底背離共振。若出現(xiàn)底背離共振，我認(rèn)為會(huì)是一個(gè)非常好的抄底時(shí)機(jī)。 上述兩種走勢(shì)中，我比較傾向于第一種。即便如此，在量化擾動(dòng)、板塊輪動(dòng)、市場(chǎng)成交縮減的背景下，節(jié)奏非常關(guān)鍵。若節(jié)奏踏錯(cuò)，尤其是頻繁追漲殺跌，那么對(duì)信心會(huì)是比較大的打擊。 最新消息顯示，伊朗政府高級(jí)官員表示，已收到調(diào)解方巴基斯坦提出的最新?；鹛岚?，目前正在審閱相關(guān)內(nèi)容。該官員表示，伊朗不會(huì)以“臨時(shí)?；稹睘榻粨Q條件重新開放霍爾木茲海峽。 受上述消息影響，美股股指期貨漲幅擴(kuò)大。截至北京時(shí)間今天下午5點(diǎn)，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨小型、標(biāo)普500期貨小型分別上漲0.64%、0.37%。這對(duì)明天開盤的A股市場(chǎng)有利。 宏觀事件方面，本周關(guān)注兩件大事：北京時(shí)間4月9日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布貨幣政策會(huì)議紀(jì)要；4月10日，中國(guó)和美國(guó)都將發(fā)布3月份的CPI數(shù)據(jù)。 牛博士：感謝達(dá)哥的分享。那么，本周又有哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注呢？ 道達(dá)：從上周的表現(xiàn)來看，市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的防御風(fēng)格與抱團(tuán)風(fēng)格。防御風(fēng)格方面，醫(yī)藥、銀行、釀酒、運(yùn)輸服務(wù)、石油等板塊走強(qiáng)；抱團(tuán)風(fēng)格方面，通信設(shè)備、光通信等板塊獲得資金的追捧。 光通信方面，OCS、光芯片的產(chǎn)業(yè)邏輯清晰。 根據(jù)高盛等頂級(jí)投行近期發(fā)布的研報(bào)，AI驅(qū)動(dòng)的光通信正迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。各投行在核心判斷上高度一致，均認(rèn)為光通信正從幕后走向AI硬件堆棧的核心位置，OCS和光芯片是當(dāng)前最被看好的高景氣賽道。 其中，光芯片行業(yè)供需關(guān)系緊張，高端光芯片供不應(yīng)求，是制約光模塊出貨的核心瓶頸；OCS市場(chǎng)將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。 光纖光纜方面，當(dāng)前行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)由AI數(shù)據(jù)中心驅(qū)動(dòng)的需求與價(jià)格共振，核心觀點(diǎn)可概括為量?jī)r(jià)齊升、景氣度反轉(zhuǎn)。 醫(yī)藥方面，主要是市場(chǎng)防御的表現(xiàn)。從創(chuàng)新藥一些主要個(gè)股來看，并沒有走出下降通道，這方面是需要注意的。一旦市場(chǎng)賺錢效應(yīng)回升或行情好轉(zhuǎn)，醫(yī)藥板塊可能會(huì)有回調(diào)的壓力。 業(yè)績(jī)線方面，受行情疲弱影響，業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)的高位股寬幅震蕩，中低位也有不少個(gè)股出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。 個(gè)人認(rèn)為，業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)個(gè)股的行情不會(huì)缺席，一旦行情回暖，其走勢(shì)將得到修復(fù)。 最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：本周主要寬基指數(shù)將迎來重要變盤時(shí)間窗口，重點(diǎn)觀察方向選擇。若向上變盤，則后市以震蕩為主，這方面可以參考2022年2-4月的兩段反彈走勢(shì)；若向下變盤且大盤再創(chuàng)新低，則關(guān)注60分鐘級(jí)別底背離共振是否出現(xiàn)，若出現(xiàn)則意味著抄底時(shí)機(jī)來臨。其中，第一種走勢(shì)的概率較大。 操作方面，由于量化干擾持續(xù)性及板塊輪動(dòng)的影響，需要注意節(jié)奏。若無確定性機(jī)會(huì)，盡量多看少動(dòng)，一旦頻繁踏錯(cuò)節(jié)奏，對(duì)信心的影響一般會(huì)比較明顯。板塊方面，關(guān)注OCS、光芯片等板塊的節(jié)奏性機(jī)會(huì)。 PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。